Подписаться arrow_upward

Антон Сафонов

Мостотрест подтвердил прогнозы

На прошедшей неделе менеджмент Мостотреста подтвердил прогноз на 2012 год по темпам роста выручки. Таким образом, целевые уровни соответствуют 20-30% по итогам текущего года, что предполагает сохранение высоких темпов и общий объем выручки на уровне около 128 млрд руб.

Подтверждение ожиданий позитивно для котировок Мостотреста, однако результаты 1-го полугодия могут быть несколько хуже прежних прогнозов в связи со слабым рынком в первой половине года. При этом в 1-м полугодии усилилось давление на рентабельность из-за роста цен на металлопродукцию, но сама компания не ожидает значительно роста издержек в этом году. Таким образом, с большой вероятностью выручка компании за год покажет рост немногим менее 30% и достигнет приблизительно 128 млрд руб. Дополнительное давление на рентабельность также связано с продолжением тенденции по повышению доли субподрядных договоров. Рентабельность по EBITDA я ожидаю на уровне 9,4-9,7%, а по чистой прибыли — на уровне 3,4-3,5%, то есть последняя ожидается на уровне 4,3-4,5 млрд руб.

Напомню, что текущий бэклог оценивается в 319,8 млрд руб., по итогам прошлого года он увеличился на 36%. Если в ближайшие годы объем портфеля проектов удастся поддерживать на высоком уровне, это обеспечит сильные операционные и финансовые результаты. При этом основными являются очень крупные проекты в сфере транспортной инфраструктуры. Самый большой из них — строительство, содержание, ремонт и эксплуатация платной дороги Москва-Санкт-Петербург на участке 258-334 км. Стоимость этого проекта оценивается в 42,1 млрд руб. С учетом того что Минтранс активно будет строить платные дороги, то и количество заказов в целом в стране будет увеличиваться, то есть недостатка в интересных проектах пока не предвидится. Тем более что Мостотрест активно развивает бизнес, связанный с обслуживанием автомобильных дорог, с большой вероятностью в бэклоге подобных проектов полного жизненного цикла будет становиться все больше.

Целевая цена акций Мостотреста — 264 руб., что предполагает потенциал роста в 50%. Однако деятельность компании тесно связана с расходами государства на инфраструктурные проекты, поэтому при обострении макроэкономических проблем результаты Мостотреста будут ухудшаться. В долгосрочной перспективе при большом количестве проектов полного жизненного цикла стабильность компании увеличится очень сильно, но пока при ухудшении макроэкономической ситуации риски для компании достаточно велики.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^