Подписаться arrow_upward

Андрей Шенк

СОЛЛЕРС и Mazda создадут СП

Совет директоров крупной автомобильной компании СОЛЛЕРС одобрил внесение в уставный капитал совместного предприятия с японской корпорацией Mazda 750 млн руб. Соглашение о создании СП было подписано в конце апреля 2012 года и предполагает участие в проекте на паритетных началах. Оно будет размещено во Владивостоке. На мой взгляд, место выбрано удачно, так как в регионе японские машины хорошо известны и пользуются популярностью.

В целом продажи Mazda показывают положительную динамику на территории РФ. В первой половине текущего года по данным AEB было продано 24,6 тыс. автомобилей. Это на 44% больше, чем за аналогичный период годом ранее. И с помощью создания совместного предприятия планируется в дальнейшем расширять присутствие японского концерна на российском внутреннем рынке.

Планируется, что на предприятии будет собираться 50 тыс. автомобилей в год, а впоследствии проектная мощность увеличится до 70 тыс. На заводе на данный момент планируется собирать две модели — кроссовер Mazda CX-5, седан Mazda 6.

СХ-5 в России начал продаваться в феврале, и в текущем году объем продаж равняется 6,9 тыс. Сбыт Mazda 6 за первую половину 2012 года составили 4,7 тыс. машин. Учитывая потенциал роста российского рынка автомобилестроения, близость СП к потенциальным покупателям, на мой взгляд, позволит быстро загрузить производственные мощности нового завода.

СОЛЛЕРС, в основе бизнес-модели которого как раз лежит создание совместных производств с зарубежными концернами, от этого союза может получить полезную синергию. Во-первых, концерн сможет собирать на заводе свои модели, используя японские технологии. Во-вторых, поскольку сбыть будет происходить и через дилерские сети СОЛЛЕРСА, он будет получать дополнительные прибыли. В целом сделка будет выгодна для обеих сторон.

К слову, продажи СОЛЛЕРСА показали положительную динамику в первой половине 2012 года. Объем проданных автомобилей вырос на 28% год к году, составив 42,9 тыс. автомобилей. Продажи под маркой UAZ увеличились на 15%, до 27,9 тыс., а под маркой SsangYong — на 68%, до 14,8 тыс. Сбыт автомобилей марки ISUZU составил всего 123 штуки, что на 36% меньше, чем годом ранее.

Новость о внесении средств в уставный капитал предприятия будет позитивно воспринята инвесторами, и, скорее всего, будет способствовать росту стоимости бумаг компании, которые сейчас торгуются с существенным дисконтом к рынку, в средне- и долгосрочной перспективе.

По основным мультипликаторам компания имеет существенный дисконт к аналогам на западных рынках. Показатель EV/EBITDA составляет всего 2,66 при медианном значении 5,9. EV/S ниже, чем среднее значение по рынку на 37,5%. P/E равняется 2,64 при медианном значении в 6,47.

Исходя из этого, бумаги обладают довольно высоким потенциалом к росту, составляющем 60% к текущей цене. Целевая стоимость обыкновенных акций — 669,35 руб. Однако не стоит забывать о рисках, связанных с невысокой ликвидностью бумаги, а также о рыночных рисках, которые оказывают сильное влияние на акции из-за высокой беты.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^