Подписаться arrow_upward

Кирилл Маркин

НМТП вновь в мэйнстриме рынка

По итогам 1-го полугодия 2012 года суммарный грузооборот российских морских торговых портов достиг 271,3 млн тонн. Данный результат на 5,4% превосходит показатель 2011 года за аналогичный период. Главным образом рост показателя произошел благодаря увеличению экспортных операций с грузами на 10% год к году. При этом перевалка импортных грузов упала год к году на 4,7%; транзитных — на 12,7%, каботажных — на 10,2%.


Источник: данные АСОП, расчеты и инфографика Инвесткафе.

В посегментном разрезе картина получается следующая. Консолидированный объем перевалки сухогрузов за указанный период достиг 121,7 млн тонн, что на 14,9% выше уровня предыдущего года в 1-м квартале. Грузооборот угля вырос на 11% год к году; обработка грузов в контейнерах увеличилась на 8,9% год к году; перевалка черных металлов — на 10,1%; цветных металлов — на 9,1%; металлолома — на 9,2%. В то же время на 1,2% год к году сократился грузооборот наливных грузов. Объем перевалки сырой нефти упал на 3,3% — до 95,5%.

Суммарный операционный результат крупнейшей отечественной портово-логистической группы НМТП в обозначенном периоде вырос на 6,2% год к году, что соответствует показателю в 81,6 млн тонн. В июне группой было обработано 13,2 млн тонн грузов — на 6,5% лучше результата за июнь 2011-го.


Источник: данные компании, расчеты и инфографика Инвесткафе.

В сегменте наливных грузов на 2,5% год к году возросла перевалка сырой нефти и на 2,3% — обработка нефтепродуктов. Грузооборот масел стал выше на рекордные 109,35%, впрочем, данный результат был достигнут за счет эффекта низкой базы 1-го полугодия 2011 года.


Источник: данные компании.

Консолидированный объем перевалки по данному сегменту за время работы группы НМТП в январе-июне 2012 года составил 66,7 млн тонн, что на 1,8 млн тонн превышает сопоставимый показатель 2011-го.

За обозначенный период группа НМТП на 41,7% год к году нарастила обработку навалочных грузов. В первую очередь такое активное развитие сегмента обеспечено за счет перевалки зерна и цемента. Как известно, с отменой эмбарго на экспорт российское зерно достаточно быстро ушло на внешние рынки, тем более что этому способствуют повсеместные природные катаклизмы и причуды погоды.


Источник: данные компании..

Рост оборота цементных грузов обеспечивается за счет твердых контрактов НМТП с турецкой компанией CISMA, являющейся одним из крупнейших производителей и поставщиков данной продукции в Европе. Совокупный результат сегмента навалочных грузов в отчетном периоде подрос на 1,9 млн тонн в абсолютном выражении и достиг отметки в 6,4 млн тонн.

Операционный результат группы НМТП в сегменте генеральных грузов за 1-е полугодие составил 5,8 млн тонн. В относительном исчислении рост оказался равен 19,6% год к году, в абсолютном — 958 тыс. тонн.


Источник: данные компании.

Лучший результат в абсолютном исчислении пришелся на перевалку черных металлов и чугуна: рост 1 млн тонн год к году, или 26,8%.

По итогам работы группы НМТП в 1-м полугодии 2012 года можно сделать вывод, что в сегменте навалочных грузов компании удалось совершить прорыв. Перевалка данного типа грузов за первое полугодие текущего года увеличилась на 41,7% год к году — до 6,4 млн тонн.


Источник: данные компании.

Перевалка грузов в контейнерах растет достаточно скромными темпами, однако не стоит забывать, что группа относительно недавно сфокусировалась на этом типе грузов. По итогам первых шести месяцев контейнерный грузооборот группы НМТП вырос на 2,2% год к году и достиг 2,6 млн тонн.

Остается констатировать, что на долю портово-логистической группы все также приходится порядка трети всего рынка морских портов России, и ее операционные результаты при этом растут уверенными темпами. Бумаги группы НМТП недооценены рынком по мультипликаторам EV/EBITDA и EV/S в сравнении с аналогами в отрасли. Целевая цена по акциям НМТП находится на уровне в 4,9 руб. Таргет по GDR — $11,9 за расписку.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^