Подписаться arrow_upward

Андрей Шенк

Трансконтейнер: особый интерес

Вслед за публикацией финансовых результатов за первый квартал по МСФО в конце прошлой недели, 23 июля компания Трансконтейнер опубликовала результаты за первое полугодие по РСБУ. Эти шесть месяцев стали для компании периодом роста финансовых результатов, обусловленного, в первую очередь, ростом рынка контейнерных перевозок в целом, а также ростом тарифов на такие перевозки на 6% в декабре 2011 года.

В результате роста рынка контейнерных перевозок в целом на 14,8%, Трансконтейнеру удалось достичь роста операционных показателей лишь на 9.4%, при росте на 10,4% в первом квартале прошлого года. Внутренние перевозки сократились на 0,3% по отношению к аналогичному показателю в прошлом. Однако, это скорее обусловлено тем, что компания сделала ставку на более рентабельные экспортные перевозки, объем которых вырос на 12%. К слову, объем доходных перевозок в первом полугодии увеличился на 12,5% по отношению к аналогичному периоду в прошлом году.

В целом, финансовые результаты Трансконтейнера по РСБУ отразили рост операционных показателей. Таким образом, выручка компании в отчетном периоде выросла на 20,88% и составила 15,9 млрд руб. Валовая прибыль выросла на 62,72%, достигнув 3,72 млрд руб., в основном за счет сокращения доли условно-постоянных издержек в общем объеме себестоимости. Показатель EBIT составил 3,5 млрд, рост показателя по сравнению к аналогичному периоду в прошлом году составил 91,23%. Чистая прибыль выросла более чем в два раза, составив 2,6 млрд руб.

Показатели эффективности также выявили положительную динамику. Так, EBIT margin вырос на 6,13 п.п., составив 21,93%, Net income margin составляет 16,8%., Operational margin составил 23,18%, увеличившись на 6,13 п.п.

Долговая нагрузка находится на приемлемом уровне, соотношение заемных средств к собственным составляет 0,63. Коэффициент текущей ликвидности составляет 1,23, что говорит о высокой платежеспособности предприятия.

На основе данных по РСБУ, а также операционных показателей можно внести корректировки в прогноз результатов за полугодие по МСФО. Я полагаю, что выручка по международным стандартам отчетности составит 17,9 млрд руб., при этом скорректированная выручка составит 13,1 млрд. Прогноз по операционной прибыли меняется в сторону увеличения до 4,1 млрд, предполагая что operational margin составит 23,12%, что сопоставимо с результатами по РСБУ. Прогноз по чистой прибыли также меняется в сторону увеличения до 2,6 млрд. руб. А прогноз по EBITDA остается практически без изменений на уровне 5,3 млрд.

Сейчас бумаги компании торгуются с существенным дисконтом к рынку, что вызвано низкой ликвидностью инструмента. Такая ликвидность, предположительно, является следствием того, что группа Сумма, которая заинтересована в увеличении доли в Трансконтейнере, скупает бумаги с рынка, что подтверждает и газета Ведомости. Для Суммы Трансконтейнер представляет особый интерес в рамках планов группы по созданию интермодальной логистической компании в России. Цель по обыкновенным акциям составляет 4595,02 руб, таргет по GDR — $14,20 за расписку.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^