Подписаться arrow_upward

pavel

Польская Azoty Tarnow стала на 12% русской

Вчера, как и было обещано, компания Акрон объявила о доле акционеров польского предприятия Azoty Tarnow, которые согласились на предложение русского производителя о продаже своих ценных бумаг.


Как стало известно, продать свои акции решили 12,03% акционеров, Акрон получит 7 715 131 акцию. Напомню, что цена сделки, а это 45 злотых за штуку, предусматривала премию к среднерыночной цене компании на Варшавской бирже более 40%. Тем не менее стоит отметить, что после озвучивания предложения рыночная стоимость польского производителя удобрений значительно выросла. В итоге, например, вчера цена закрытия составила 43,86 злотых, то есть премия получилась не такая уж и большая, но это, на мой взгляд, существенно лишь для мелких миноритариев. Продать же 12% уставного капитала по такой цене на бирже явно не удалось бы. Заявки на продажу существенно обвалили бы рынок. Так что предложение Акрона –практически подарок для польских акционеров.

Однако большинство из них, видимо, придерживаются другой точки зрения. Напомню, что крупнейший мажоритарный акционер Azoty Tarnow — государство, владеющее 32,05%, — категорически против приобретения Акроном значительного пакета акций. А российский производитель хотел купить от 50% до 66% уставного капитала, то есть планировал получить контрольную долю в предприятии. Как минимум еще один крупный акционер — пенсионный фонд ING OFE (12,92%) — также высказался против сделки. В совокупности им принадлежит 44,97%.

Тем не мене теперь Акрон станет третьим по величине акционером компании после двух вышеперечисленных. Общую сумму сделки для новгородского предприятия можно оценить в $102,6 млн по текущему курсу. Всего же Акрон на 66% бумаг мог потратить около $580 млн.

Приобретение 12%-го пакета не дает компании контролирующих преимуществ. На мой взгляд, здесь возможны два варианта: либо Акрон будет пытаться увеличить свою долю путем новых покупок и предложений, либо это лишь финансовая инвестиция. Во втором случае этот пакет Azoty Tarnow в дальнейшем будет продан дороже.

На конец 1-го квартала 2012 года у Акрона на счетах находилось 20,1 млрд руб. свободных денежных средств ($630 млн по текущему курсу), так что проблем с оплатой данной покупки не возникнет. Напомню, что в сентябре компании, возможно, предстоит еще одна крупная трата — приобретение государственного пакета в Апатите. Эти затраты колеблются от 10,5 млрд руб. (стартовая цена конкурса) до 25 млрд руб. (максимальная сумма, которую одобрил Совет директоров Акрона на эту сделку). Целевая цена по акциям Акрона — 1600 руб., потенциал роста — 21%

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^