Подписаться arrow_upward

Андрей Шенк

Глобалтранс: достижения и ожидания

Компания Globaltrans invesment PLS отчиталась по IFRS за 2011 год. Выручка в отчетном году выросла на 25,3% и составила $1,73 млрд. Валовая прибыль превысила результат предыдущего года на 30,15%, достигнув $522 млн. Операционная прибыль повысилась на 31,15%, вследствие чего чистая прибыль за отчетный период увеличилась на 40,4% и оказалась равна $317 млн.


Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.

Такой рост финансовых показателей обусловлен в первую очередь ростом объемов железнодорожных перевозок. По данным компании, объем перевозок металлов, включая сырье, вырос на 18 %. Угля перевезено на 10% больше, чем годом ранее. Сильнее всего в процентном выражении увеличились перевозки строительных материалов — на 79%. Общий объем грузооборота составил 110,6 млн тонн/км, что превышает оборот предыдущего года на 13,55%.

Также положительным фактором является снижение долговой нагрузки компании. Показатель NetDebt/EBITDA в отчетном году составил 0,7 по сравнению с 1,25 в предыдущем. Это обусловлено снижением размера долга при росте показателя EBITDA. Денежные средства и их эквиваленты достигли $120,7 млн, а размер чистого долга — $358 млн.


Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.

Глобалтранс является самым крупным частным владельцем подвижного состава в России и лидерует по объему перевезенных грузов среди негосударственных компаний. Основными конкурентами Глобалтранса являются Первая грузовая компания и Вторая грузовая компания, принадлежащие государству. Ключевыми клиентами перевозчика являются ТНК-BP, Евраз, ММК, Лукойл и другие крупные промышленные и ресурсодобывающие компании.

В мае 2012 года Глобалтранс провел ряд сделок, в частности был приобретен Металлинвесттранс за $540 млн. Также компания заключила договор о поставке 10 тыс. вагонов в июне 2012 года, тем самым выполнив план по расширению парка на этот год. Финансирование сделок осуществляется за счет собственных и заемных средств. В апреле Сбербанк открыл для Глобалтранса невозобновляемую кредитную линию на 7,5 млрд руб.

Компания собирается проводить SPO для финансирования дальнейшей инвестиционной деятельности. Ориентировочно размещение должно произойти летом, однако рыночная конъюнктура не позволяет говорить о том, что оно будет успешно.


Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.

На сегодняшний день ГДР Глобалтранса котируются по $16,73 за расписку. Сравнительный анализ показывает, что компания торгуется с дисконтом по отношению к аналогам на развитом и российском рынке. Мультипликатор P/E ниже медианного значения по обоим рынкам. Значение EV/EBITDA на 40% ниже медианного значения для развитых стран.

Ожидается, что покупка Металлинвесттранса и приобретение 10 тыс. дополнительных вагонов позволит существенно увеличить доход на акцию компании, а также будет способствовать усилению позиций Глобалтранса на рынке. С учетом роста финансовых показателей целевая стоимость расписок компании составит $25,08 за бумагу.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^