Подписаться arrow_upward

daria

Дикси повышает планку

ГК Дикси подвела предварительные итоги работы за 2012 год и выпустила операционные результаты за декабрь прошедшего года. Отчетность не принесла сюрпризов, рост выручки оказался в русле тенденций, проявившихся за 10 и 11 месяцев ушедшего года.

По всей видимости, 4-й квартал прошлого года оказался не столь удачным, как обычно, для всех ритейлеров. Дикси также не удалось поднять показатели за счет результатов этого периода. Рост выручки pro forma по итогам 2012 года составил 20,8% против 21,2% за 11 месяцев, общая консолидированная выручка увеличилась на 43,8% по сравнению с 47,4% за январь-ноябрь. При этом наибольший вклад динамику данного показателя внесли гипермаркеты сети, если судить по отчетности pro forma, и супермаркеты Виктория, если судить по общей консолидированной отчетности. Наибольшее давление на выручку оказали магазины Дешево/Квартал/Копилка, что было связно с их ребрендингом и закрытием. Стоит отметить, что в декабре магазины этого формата уже увеличили выручку на 19,5% м/м, то есть их прибыльность постепенно восстанавливается. Также значительный рост выручки показали традиционные «магазины у дома» формата «дикси», где он составил 40% в годовом сопоставлении.

Хорошие результаты демонстрирует сеть по LFL-показателям. Если исключить магазины Дешево/Квартал/Копилка, которые отразили падение посещаемости и среднего чека в связи в закрытием, то выручка в сопоставимых точках выросла на 4,79%. Это объясняется в первую очередь увеличением среднего чека на 6,85%, что выше темпов инфляции, в этом году достигшей 6,6%, а значит является признаком эффективной ценовой политики компании. Однако посещаемость магазинов в целом упала на 1,93%, хотя данная тенденция была характерна для всех ритейлеров в 2012 году.

В новом году я рассчитывают на сохранение довольно высоких темпов развития компании. При этом будет повышаться эффективность ее деятельности, в том числе за счет логистической составляющей. Таким образом, рентабельность будет повышаться, и в планах компании довести ее до 7%, что вполне достижимо. После публикации отчетности акции компании несколько потеряли в цене, что вполне закономерно, так как те, кто приобрел эти бумаги ранее и больше не хочет рисковать, фиксируют прибыль. Напомню, что за прошедший год котировки Дикси прибавили в цене 39,5%, и уже в 2013-м поднялись на 5,7%. Данные бумаги выглядят лучше как всего рынка акций, представленного индексом ММВБ, так и лучше сегмента ритейла, представленного индексом MICEX CGS.


Источник: Финам.

Я ожидаю восстановления роста котировок Дикси в ближайшем будущем. В будущем году я ожидаю роста выручки чуть выше, чем рост pro forma в 2012 году, порядка 24-25%, при этом рентабельность в соответствии с планами компании может вырасти до 7%.





Таким образом, целевая цена на 2013 год для акций ГК Дикси составляет 908,5 руб.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^