Подписаться arrow_upward

daria

М.Видео сбавляет обороты

М.Видео 17 января опубликовало результаты продаж за 2012 год. Общий их рост составил 20%, в сопоставимых магазинах они увеличились на 9,3%. Количество магазинов за год поднялось на 13%, торговые площади расширились на 11%.

Прежде всего стоит отметить, что, по разным данным, в 2012 году рынок БТиЭ замедлил рост с 22,1% до 12-14%. Поэтому ждать таких же выдающихся результатов М.Видео по продажам в ушедшем году, как в 2011-м, не стоило.
Данные по розничным продажам М.Видео за 2012 год говорят о стабилизации бизнеса компании: рост уже не такой впечатляющий, как раньше, однако он сохраняет достаточно высокие темпы. В 2011 году объемы реализации увеличились на 30% против 20% в 2012 году. В основном, как и в прошлом году, улучшение показателя произошло за счет интернет-магазинов компании. В ушедшем году, прибавивших 56%, а годом ранее — 90%. Доля продаж через Интернет поднялась незначительно и составила 2,7% от их общего объема против 2,1% годом ранее. Некоторое замедление темпов роста продаж вполне естественно, учитывая достаточно высокие базы сравнения. Компания не видит в этом и при увеличении рынка БТиЭ на 8% в год рассчитывает на повышение LFL-выручки на 6-7%. Таким образом, ожидания менеджмента оправдываются: ритейлер увеличил LFL-продажи на 9,6% при прогнозируемом росте рынка на 12,5%.

При этом повышение продаж от квартала к кварталу замедлялось: с января по март они прибавили 31%, за 1 полугодие 27%, а за девять месяцев 23%. Надежды на увеличение продаж в высокий сезон не оправдались: если в 2011 году в 4-м квартале на них пришлось порядка 34% от годовой выручки, то по итогам 2012 года — 31,8%.


Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.

Продолжается развитие торговой сети: за 2012 год число магазинов М.Видео выросло на 13%. В наступившем году планируется открыть 35 новых магазинов, а также 20 интернет-магазинов за пределами Москвы.

В целом я бы оценила результаты М.Видео на твердую четверку, так как при высоких показателях прошлых лет и в условиях нестабильной конъюнктуры рынка компания продолжает развиваться в хорошем темпе. Тем не менее я изменила целевую цену из-за замедления роста выручки и рентабельности по EBITDA до уровня результатов за 1-е полугодие — 4,5%. Новая целевая цена — 252,74 руб., потенциал роста — порядка 1-2%.



В то же время инвесторам стоит учесть прочное финансовое положение компании, которое позволяет выплачивать щедрые дивиденды. Таким образом, М.Видео остается привлекательным для инвестирования активом, рекомендация по бумаге — «держать».

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^