Подписаться arrow_upward

Григорий Бирг

Манящая нефть Ливии

До начала вооруженного конфликта и революции Ливия производила порядка 1,6 млн барр. нефти в день. К августу 2011 года добыча практически сошла на нет, однако уже к июню этого года снова превысила 1,4 млн барр. нефти в сутки. Это колоссальное достижение, поскольку нефтяная инфраструктура понесла существенные потери во время вооруженных действий, которые также унесли жизни многих рабочих отрасли.

Реагируя на существенное улучшение внутренней ситуации в стране, на днях сразу несколько российских нефтяных компаний заявили о готовности возобновить свою деятельность в Ливии. Так, Газпром нефть реализовала опцион на покупку доли в проекте Elephant, а Татнефть в начале следующего года проведет переговоры с Национальной нефтяной корпорацией Ливии о возобновлении работы на нефтяных блоках в бассейнах Гадамис и Сирт.

Газпром нефть

Напомню, что Газпром нефть в 2010 году, еще до начала вооруженных действий в Ливии, достигла предварительной договоренности с консорциумом по разработке месторождения нефти Elephant о выкупе за $163 млн доли итальянской компании Eni. В связи с тем, что сделка не была проведена, прямых финансовых потерь в результате переворота в стране Газпром нефть не понесла. В настоящее время основными акционерами ливийского проекта Elephant являются Национальная нефтяная корпорация Ливии (50%) и консорциум итальянской компании Eni и корейской KNOC (50% на двоих). Доля Eni в консорциуме составляет около 66%, таким образом, доля итальянской компании в проекте Elephant — 33,3%. На основании договоренности между Газпром нефтью и Eni у российской компании оставался опцион на выкуп доли за ту же сумму до декабря 2012 года.

Однако стоит предположить, что стоимость пакета в консорциуме по разработке месторождения могла сократиться с учетом состояния актива и повреждений, которые могли произойти после активных боевых действий. Запасы Elephant составляют около 110 млн тонн нефти, суточная добыча черного золота до военных действий достигала 130 тыс. барр., а на конец 2011 года, когда Eni возобновила добычу на 15 скважинах, упала до 40 тыс. барр. в сутки. Это подтверждает, что повреждения инфраструктуре были нанесены. Вместе с риском, что Газпром нефть переплатила за актив, не стоит забывать и о зыбкости мира, воцарившегося в Ливии.

Тем не менее, рост добычи за счет зарубежных проектов является позитивным фактором для Газпром нефти и неотъемлемой частью стратегии по увеличению добычи до 100 млн тонн нефтяного эквивалента к 2020 году.

Целевая цена по акциям Газпром нефти — 225 руб, рекомендация — «покупать».

Татнефть

Татнефть, начавшая свою деятельность в Ливии еще в 2005 году, планировала приступить к промышленной разработке трех месторождений, обнаруженных в результате геологоразведки, в 2011 году. До этого Татнефть не производила серьезной промышленной добычи в Ливии. В апреле 2011 года компании удалось обнаружить первые промышленные запасы нефти на одной из скважин. Дебит черного золота на ней составил 415 барр. в сутки. При нынешних ценах на нефть это составляет около $15 млн в год. Таким образом, компания не понесет серьезных убытков из-за остановки геологоразведочных работ в Ливии, но только если Татнефти удастся вернуться к разработке месторождений в стране. В противном случае к потерям компании стоит добавить и уже вложенные в ливийские проекты инвестиции, которые составили порядка $200-220 млн. Кроме того, за время отсутствия существенно изменились условия деятельности, так как стоимость услуг сервисных компаний резко возросла.

Тем не менее для Татнефти, чья ежегодная добыча находится на уровне 26 млн барр. на протяжении многих лет, участие в ливийских проектах может стать положительным фактором.

Целевая цена по обыкновенным акциям Татнефти — 202,2 руб., по привилегированным — 111,2 руб., рекомендация — «держать».

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^