Подписаться arrow_upward

pavel

Отчетность ММК вселяет оптимизм

ММК опубликовал финансовую отчетность за 1-й квартал текущего года. Данные оказались очень хорошими и превысили прогнозы. В частности, выручка предприятия увеличилась по сравнению с результатом 4-м квартала прошлого года на 8,1%, составив $2,425 млрд. А показатель EBITDA вырос и вовсе на 44,3% — до $293 млн. Таким образом, рентабельность оказалась равной 12,1% против 9,1% в прошлом квартале.

Столь успешные финансовые показатели связаны в первую очередь с улучшением производственных результатов ММК. Так, объемы выпуска стали и чугуна увеличились на 9,9% и 8,9% соответственно. Производство готовой металлопродукции выросло на 5,7%, до 3,021 млн тонн. Довольно тяжелая ситуация в мировой экономике, и особенно в металлургическом секторе, привела к снижению средних продажных цен. Наиболее негативная тенденция наблюдалась в экспортном сегменте, в котором цены упали на 7,3%. Тем не менее увеличение доли продукции с высокой добавленной стоимостью частично компенсировало это падение. Эта доля выросла с 36% до 39,7%. А цены в общем по группе изменились незначительно, что связано с повышением спроса на металлопродукцию, в частности, на внутреннем рынке.

Более высокий по сравнению с выручкой рост EBITDA связан как раз с увеличением доли продукции с высокой добавленной стоимостью и значительным снижением затрат на покупку сырья. Напомню, что нежелание основного поставщика железорудного сырья казахстанской ENRC снижать цены на ЖРС вслед удешевлением стали явилось причиной убытков в 3-м квартале прошлого года. Однако по результатам 1-го квартала ММК все же сумел выйти в прибыль, которая составила $14 млн. Это немного, но все же лучше, чем полученный в последнем квартале 2011 года чистый убыток в $67 млн.

Тем не менее стоит отметить рост коэффициента NetDebt/(LTM EBITDA): с 3х на конец 2011 года он увеличился до 3,3х по итогам 1-го квартала. Правда, произошло это не за счет роста задолженности (чистый долг увеличился лишь незначительно из-за расчетных факторов), а за счет снижения EBITDA: в 1-м квартале 2011 года показатель равнялся $403 млн.

Целевая цена по акциям ММК составляет 14 руб., что подразумевает потенциал роста в 52%. Я полагаю, что хорошая отчетность должна привести к росту котировок, на чем могут заработать терпеливые инвесторы. Но все же из-за общего негативного отношения к металлургическому сектору приобретать акции ММК стоит на срок не менее года.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^