Подписаться arrow_upward

Андрей Шенк

Renault-Nissan въезжает в АВТОВАЗ

Ростехнологии и альянс Renault-Nissan могут 12 декабря подписать соглашение о создании СП, в которое Ростехнологии внесут акции АВТОВАЗа, а французско-японский альянс — денежные средства в размере $750 млн. В отличие от уже имеющегося меморандума соглашение получит юридическую силу. После его подписания основным мажоритарным акционером АВТОВАЗа станет Renault-Nissan, который к 2014 году будет контролировать 50% и одну акцию.

Вероятно, со сменой мажоритарного акционера произойдут и изменения в долгосрочной инвестиционной программе российского автоконцерна. Скорее всего, нынешний состав менеджмента компании сохранится и, на мой взгляд, это позитивный фактор. Подписание обязывающего соглашения будет позитивно воспринято инвесторами, так как окончательно утвердит планы Renault-Nissan по входу в акционерный капитал АВТОВАЗа.

Я не думаю, что условия сделки претерпят существенные изменения, поэтому можно ожидать реструктуризации долгов АВТОВАЗа со стороны Ростехнологий, с чем проблем возникнуть не должно. Большая часть этого долга является беспроцентным займом Ростехнологий. Став стратегическим инвестором, Renault-Nissan может передать часть патентов на свою продукцию новому предприятию, что позволит производить автомобили концерна на заводах АВТОВАЗа. На линии B0 уже проводилась тестовая сборка Nissan Almera, а сейчас там же выпускают Lada Largus, прототипом которой является Renault Logan.

При этом нельзя сказать, что Renault-Nissan пакет в АВТОВАЗе достается дешево. Renault уже принадлежит 25% акций компании, она собирается увеличить свою долю до 35%. Nissan станет владельцем 15%-го пакета, что в сумме даст альянсу 50% и одну акцию через владение 67% в СП, которое получит в собственность 74,5% акций завода. Данный пакет обойдется альянсу в $750 млн, то есть около 51,36 руб. за обыкновенную акцию по текущему курсу, что при ее рыночной цене в 13,45 руб. предполагает довольно существенную премию. Однако деньги альянс Renault-Nissan будет вносить до 2014 года в форме инвестиций в СП.

Несмотря на то, что рынок легковых автомобилей демонстрирует замедление роста, продажи АВТОВАЗа за последние два месяца увеличились. Это произошло за счет того, что компании удалось наладить выпуск новых моделей, которые были относительно неплохо приняты рынком. В ноябре объемы реализации повысились на 3,2% год к году, а в октябре рост составил 1,53%.

В целом присутствие франко-японского концерна благоприятно отразится на операционных результатах АВТОВАЗа и позволит улучшить его финансовое положение. К слову, в 1-м полугодии отчетность российского предприятия уже продемонстрировала ряд положительных тенденций. В частности, скорректированная на эффект от дисконтирования EBITDA выросла на 29%, несмотря на то, что продажи в отчетном периоде падали в среднем на 12% год к году. Текущая цель по обыкновенным акциям компании составляет 19,2 руб. После подписания соглашения, которое будет иметь юридическую силу, таргет будет пересмотрен в сторону повышения.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^