Подписаться arrow_upward

Антон Сафонов

Выручка Росинтера мало каши ела

Росинтер опубликовал операционные результаты по итогам работы в мае и за пять месяцев 2012 года. Результаты негативные, так как тенденция к замедлению темпов роста выручки сохранилась.

Хотя в мае выручка снизилась на 0,6% по сравнению с показателем того же месяца 2011 года, что меньше падения в 0,8%, зафиксированного в апреле текущего года, всего за январь-май выручка выросла на 2,2%. Это предполагает снижение с 2,6% по итогам января-апреля. За пять месяцев показатель составил 4,107 млрд руб.

При этом динамика сопоставимых ресторанов неоднозначна. По трафику данные позитивны, так как они отразили замедление темпов оттока по сравнению с прошлым месяцем. В частности, количество транзакций в мае стало меньше на 3,6% (в апреле — на 4,8%), притом что в январе-мае оно упало на 4,9%, а за январь-апрель — на 5%. Также сократились темпы роста среднего чека — до 0,9% и 3,8% в мае и за пять месяцев соответственно. В связи с этими факторами валовая выручка сопоставимых ресторанов в мае упала всего на 2,7%, а вот с начала года показатель несколько ухудшился и снизился уже на 1,3%.

При этом в мае был открыт всего один франчайзинговый ресторан, что также говорит о том, что сильных темпов роста выручки пока ждать не стоит. Напомню, что ранее компания опубликовала слабую отчетность по МСФО за 2011 год. Судя по операционным результатам, 2012 год также будет неудачным для Росинтера и выручка сети лишь немного превысит 10 млрд руб., но уже 2013-й может принести значительное улучшение операционных и финансовых результатов.

Несмотря на то, что имеется очень большой дисконт к компаниям-аналогам по мультипликаторам EV/S и в данный момент акции Росинтера перепроданы, покупка этих бумаг очень рискованна. Однако текущие уровни привлекательны для долгосрочных инвестиций с горизонтом не менее года. Более активное восстановление операционных результатов в 2012 году возможно, но наблюдаться будет уже к кону года. Заключение соглашения с McDonalds по открытию ресторанов сети в транспортных хабах в долгосрочной перспективе положительно для операционных и финансовых результатов компании. Смена президента сети, — им стал Кевин Тодд, имеющий большой опыт работы в сегменте, — также должна привести к постепенному улучшению показателей. Не стоит забывать, что компания присутствует на рынках СНГ, Европы и стран Балтии, что является важным позитивным фактором, так как зарубежные рынки весьма привлекательны для ресторанного бизнеса.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^