Подписаться arrow_upward

Илья Раченков

Ростелеком решает проблемы по мере их поступления

Ситуация с мобильными лицензиями Ростелекома вскоре должна уладиться: компания нашла промежуточное решение, которое может удовлетворить требованиям регулятора. Между тем оператор намерен унифицировать размер комиссии, выплачиваемой платежным контрагентам.

Напомню, что после присоединения Скай Линка Ростелеком получил в свое распоряжение большое количество лицензий GSM, однако из-за промедлений с присоединением Скай Линку не удалось обеспечить присутствие сети связи во всех регионах. По сообщениям СМИ, это касается 46 лицензий в 45 регионах. В ноябре-декабре истекает срок их действия, и для того, чтобы Роскомнадзор продлил их, компании необходимы построенные сети. В связи с этим риском я дал рекомендацию «продавать» по бумагам Ростелекома до разрешения ситуации.

Поступала также информация о том, что Ростелеком нашел промежуточное решение данной проблемы. Для выполнения требований регулятора компания провела конкурс на закупку фемтосот — базовых станций, действующих на небольшом радиусе. В конкурсе одержала победу компания Техносерв, предложившая цену 1,949 млрд руб. Для сравнения, расходы Ростелекома на закупку приобретение объектов основных средств и нематериальных активов по итогам девяти месяцев этого года составили 63,46 млрд. Таким образом, закупка фемтосот не приведет к серьезному повышению затрат компании.

Между тем инвестиционная программа Ростелекома вновь стала объектом критики. Как сообщает РБК, ФАС получила жалобу от компании Лентелефонстрой, которая подозревает в аффилированности Ростелеком, компанию Инфра Инжиниринг и фонд Marshall Capital. Оператор отвергает эти обвинения, настраивая также на прозрачности проводимых им конкурсов. Ранее Ростелеком за недостаточное, по их мнению, внимание к ШПД критиковали министр связи Николай Никифоров и вице-премьер Аркадий Дворкович. На конференц-звонке по итогам 3-го квартала менеджмент оператора объявил о программе повышения эффективности капзатрат, однако, на мой взгляд, наиболее привлекательным моментом в ней является прагматический подход к развертыванию сетей мобильной связи и используемых стандартов. Это говорит о том, что сигналы из Минкомсвязи были компанией услышаны.

Довольно большое внимание компания уделила также операционным расходам, которые также подвергнутся оптимизации. По подсчетам самой компании, из 215,5 млрд руб. операционных расходов в 2011 году 124 млрд возможно управлять. Отмечу, что 94% данных затрат распределены по четырем основным процессам:

• обслуживание и развитие сетей связи,
• продажи и отношения с клиентами,
• недвижимость, логистика и транспорт,
• общие и административные.

В отношении некоторых из них принимаются конкретные меры. Так, Ростелеком установил единый размер внутренней (т.е. уплачиваемой самим оператором) комиссии платежным контрагентам. Планируется, что все контрагенты будут получать 1% с платежа за услуги фиксированной связи и 0,1-2% за услуги сотовой связи — в зависимости от того, взимает ли сам контрагент комиссию с абонента. Как сообщают «Ведомости», по текущим договорам, полученным Ростелекомом от МРК, размер комиссии составлял 0,5-3%. Кроме того, Ростелеком поручил функцию взаимодействия с платежными компаниями пермскому Центру управления платежами, которая будет получать 0,35% от обработанных перечислений. Следует отметить, что сотовые операторы еще раньше озаботились этой проблемой и сейчас также снижают комиссии платежным операторам.

Сокращение таких расходов обычно оказывает довольно существенное влияние на рентабельность. Например, по итогам 2011 года сумма вознаграждений по агентским договорам Ростелекома составила 7 420 млн руб., или 2,5% от общей выручки за период. Таким образом, существенное урезание платежных комиссий должно повысить показатели рентабельности на 0,5-1%.

В случае положительного разрешения ситуации с лицензиями подешевевшие бумаги Ростелекома должны вновь стать привлекательными для покупки. Однако для этого также желательно появление ясности по поводу состава руководства компании. Минкомсвязи не оставляет попыток пересмотреть состав менеджмента Ростелекома и ее основного акционера Связьинвеста.

«Ведомости» сообщают, что министерство подготовило список из шести кандидатов в СД Связьинвеста. В него вошли бывший менеджер Golden Telecom Жан-Пьер Вандромм, председатель Союза LTE Олег Малис, главный редактор РИА Новости Светлана Миронюк, управляющий партнер адвокатской конторы «Раппопорт и партнеры» Александр Раппопорт, бывший председатель правления российского подразделения Morgan Stanley Елена Титова и нынешний гендиректор ФК «Открытие» Рубен Аганбегян. Потенциально изменения в СД Связьинвеста могут стать и причиной перестановок в составе менеджмента Ростелекома.

Повышенное внимание регулятора к Ростелекому само по себе нельзя считать негативным фактором, так как оно обеспечивает дополнительный контроль за эффективностью бизнеса компании. Напомню, что целевая цена по акциям Ростелекома составляет 149,58 руб.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^