Подписаться arrow_upward

Александр

Руководство по валютным ETF от "ETF Trends"

Валюты и торгуемые на бирже фонды (ETF), которые их отслеживают, привлекают повышенное внимание в настоящее время, когда американский доллар мотает туда - сюда, а инфляция становится потенциальной угрозой, в то время, как другие валюты ее обыгрывают.

Рынок "Forex"

Международный валютный рынок, также известный как рынок "Forex", является самым крупным рынком в мире. Например, в 2007 г. каждый день объем транзакций соствлял 3.2 триллиона долларов. По сравнению с этим гигантом все остальные рынки капитала в мире - карлики.

В отличии от других видов трейдинга, таких, как торговля фьючерсами, акциями и опционами, торговя на рынке "Forex" осуществляется не на бирже.
Она не контролируется никакими государственными организациями, не имеет центрального органа, а также не существует клиринговых палат, которые волечены в гарантирование сделок. Это глобальная сеть, которую образуют банки, корпорации и частные лица. "Forex" - также самый ликвидный рынок, на нем всегда есть тот, кто охотно купит или продаст валюту, с которой вы хотите провести сделку.

Подавляющее большинство сделок с валютой осуществляется между банками, и, когда каждая из сторон вступает в сделку, она берет на себя как контрагент риск другой стороны. Они являются не только конкурентами, но должны также сотрудничать.

На валютном рынке в действительности нет покупки или продажи, - только трейдинг, - следовательно, нужна кооперация.

Выход торгуемых на бирже фондов (ETF) на этот рынок прошел легче, чем это обычно бывает. Перед запуском относящихся к валютам ETF в 2005 г."Forex" был заманчивым рынком для индивидуальных инвестеров, чтобы на нем заработать. Многих инвестеров привлекал упрощенный доступ, особенно, если мы говорим о рынке открытом 24 часа в сутки. Если вы горите желанием поиграть на этом рынке, имеется все возрастающее число как ETF, так и торгуемых на бирже расписок (ETN), которые мы рассмотрим потробно ниже.

Основы

Когда касаются валютного рынка, в основном говорят о восьми валютах, которые дают возможность заработать вследствие переоцененности и недооцененности.
Восемь ведущих стран, которые образуют международный валютный рынок, - это Соединенные Штаты, Еврозона (Германия, Франция, Италия и Испания), Япония, Великобритания, Швейцария, Австралия, Канада и Новая Зеландия.

Кроме этих восьми главных валют, существует большое количество других валют, таких как бразильский реал, польский злотый и венгерский форинт.

Некоторые ключевые моменты, которые неоходимо рассмотреть при инвестировании:

- При торговле валютами возврат инвестиций зависит от доходности. Каждая валюта имеет доходность.
- На рынке "Forex" разрешено огромное плечо; часто достигающее 100:1, что означает, что активами объемом 10 000$ можно управлять, имея всего 100$ капитала. Хотя заметим, что леверидж - палка о двух концах.
- Так как ценность валют никогда не совпадает, популярной теорией стал "carry trade". "Carry"-трейдер надеется заработать не только на разнице процентных ставок, но также ищет, как открыть позицию по приемлемой цене. Более детально мы рассмотрим это в следующей главе.
- Процентная ставка имеет значение. Знакомство с экономикой страны, в валюту которой вы вложились, поможет вам понять, когда на горизонте маячит инфляция и появляется возможность заработать

На валютных рынках всегда где-то есть "бычий" тренд. Почему? На международном валютном рынке все находится во взаимосвязи. Когда одна валюта растет в цене, другая теряет.

Дан МакКейб (Dan McCabe), Генеральный директор Next Investments, указывает, что одним из крупнейших преимуществ инвестирования в валюту, является то, что это великолепный способ избавиться от зависимости от доллара.

"Как инвестор, я имею все свои вложения в долларовых активах. Когда я хочу что-нибудь купить, часто это сделано за границей. Если у меня нет хеджа на тот случай, что доллар может снизиться, я просто теряю покупательную способность на мировой площадке."

Например, посмотрим на пятилетний график курса евро к доллару. Последние три года перед падением в 2008 г. евро неуклонно росло:

Это значит, что когда евро набирало силу, возможно, туристический бизнес в Европе испытывал трудности, так как американцы не могли позволить себе туда поехать и там потратить свои деньги. Но, с другой стороны, вероятно, туда приехали другие туристы, которым нетерпелось потратиться и найти выгоду. В валютах все взаимосвязано, и то, является ли валюта слабой или сильной не означает, что она плохая или хорошая.

МакКейб видит в валютах больше хедж типа "купил-и-держи", чем возможность заработать трейдингом. "Вам следует прийти, купить и забыть о сделке, и смотреть на нее как счет на международном валютном рынке," - говорит он.

"Сarry trade"

Одним из самых распространенных способов, которым пользуются институциальные инвесторы при игре на курсах валют, является "carry trade". Проще говоря, "carry trade" представляет получение займа в валютах стран с низкими процентными ставками и последующее инвестирование в странах с высокими процентными ставками. Стратегия направлена на извлечение выгоды из широкого спреда между процентными ставками конкретных валют.

Так на 24 июня для различных валют были следующие процентные ставки:

- австралийский доллар 3%
- новозеландский доллар 2.5%
- евро 1%
- доллар США 0.25%
- японская йена 0.1%

Вы можете отслеживать процентные ставки на сайте "Daily FX".

Имея ввиду вышеуказанные процентные ставки, инвестор, следующий стратегии "carry trade", купил бы автралийские доллары за гораздо менее доходные японские йены, что повсеместно является самой популярной "carry trade"- комбинацией.

Однако "carry trade" не является безрисковой стратегией. Один из самых крупных рисков - то, что обменный курс снизится больше, чем на среднегодовую доходность. Если вы используете плечо, ваши потери могут быть еще выше.

ETF упращает "carry trade" для рознечного инвестора. Power Shares DB G-10 Currency Harvest (DBV) отслеживает процентные ставки по доллару США, евро, японской йене, канадскому доллару, швецарскому франку, британскому фонду, австалийскому доллару, новозеландскому доллару, норвежской кроне и шведской кроне. DBV следит за трехмесячными процентными ставками валют, входящих в G10, и встает в "лонг" по трем валютам с самыми высокими процентными ставками и в "шорт"
по трем валютам с самыми низкими процентными ставками. ETF пытается заработать на тенденции, что валюты с более высокими ставками повышаются относительно валют с более низкими процентными ставками.

Валютные риски

МакКейб указывает, что валюты являются некоррелирующими активами. "Риск, который вы частенько берете на себя, - это соотношение между результативностью и ценностью базовой валюты, которую вы покупаете.

В качестве примера допустим, что 1 американский доллар равен 1 японской йене. Если доллар вырастет в цене, вы можете купит 1 йену за 90 центов, - великолепно, что это произошло во время вашего путешествия в Японию. Однако это не так хорошо, если вы имеете активы, номинированные в йене, которые вы купили, когда доллар и йена стоили одинаково.

Обратная ситуация также справедлива: если доллар упал против набора валют, активы в иностранной валюте, которые вы купили до ослабления доллара, принесут вам деньги.

При выборе валют для инвестирования МакКейб смотрит на страны, которые стоят за ними. Политические потрясения могут вызвать хаос в валюте.

"Я бы искал стабильную страну с сильной юридической системой и главенством закона...страну, которая, по вашему мнению, останется стабильной во времена беспорядков."

Почему следует выбирать ETF?

Самостоятельное инвестирование в валюты, без ETF, может стать многотрудной задачей. Валютный рынок никогда не закрывается. 24 часа в сутки совершаются трейды на триллионы и триллионы долларов. Возможно, вам придется всю ночь просидеть за монитором в ожидании ключевого сигнала на совершение сделки. Возможно, среднему инвестору это покажется не самым лучшим времяпрепровождением.

В настоящее время существует две возможности торговать валютой на бирже: ETF и торгуемые на бирже расписки ETN.

Два ключевых различия между ETF и ETN:

1. Валютные ETN (как и все ETN) обеспечиваются всеми доходами и заимствованиями эмитента. Если эмитент разорится, вместе с другими кредиторами вы встанете
в очередь за возмещением. Это не очень большой риск, но его надо иметь ввиду.
2. Валютные ETN, привязанные к одной валюте, с точки зрения федерального налогообложения являются долговым инструментом в соответствии с законом IRS 2007. Это значит, что любой доход облагается налогом, даже если он реинвестировался и не выплачивался до тех пор, пока ETN не был продан или не истек срок контракта. Это также означает, что инвестор не может по своему усмотрению распоряжаться доходом с капитала.

Однако не все торгуемые на бирже валютные продукты структурированы таким же образом. МакКейб говорит, что нужно понимать, чем один валютный продукт отличается от другого. Например, фонды Rydex's CurrencyShares представляют собой доверительные трасты [grantor trusts] - они владеют фактической валютой.

Полученный от валют доход накапливается ежедневно и реинвестируется каждый месяц. Затем этот реинвестированный доход отражается в чистых активах фонда (NAV).

С другой стороны, валютные ETF PowerShares: PowerShares DB US Dollar Bullish Fund (UUP) и PowerShares DB US Dollar Bearish Fund (UDN) владеют фьючерсными контрактами и зарегистрированы как бессрочные ETF. Весь доход по фьючерсным контрактам облагается по формуле 60/40, по которой 60% дохода считается долгосрочным и 40% - краткосрочным.

В "бычьем" фонде фьючерсные контракты структурированы так, чтобы быть в "лонге" по доллару США против евро, йены, фунта, канадского доллара, шведской кроны шведского франка. В "медвежьем" фонды фьючерсные контракты выбраны так, чтобы быть в "шорте" по тем же валютам.

Валютные ETF WisdomTree инвестируют либо в неамериканские инструменты валютного рынка, либо в комбинации валютных инструментов, чтобы соответсвовать неамериканским валютным бумагам или индексам. Ее фонды не фонды денежного рынка. Они ослеживают индексы иностранных денежных рынков, доступные в США, а также изменения в стоимости конкретной валюты по отношению к доллару США.

Валютные ETF Market Vectors являются серьезными необеспеченными бумагами, которые отражают обменный курс между американским долларом и иностранными валютами. Базовые индексы также зависят от изменений в процентных ставках как в стране базовой валюты, так и в США.

Market Vectors и ProShares для инвестеров, желающих получить плечо, предлагают также фонды ETF "удвоенных лонгов" и "удвоенных шортов". С их помощью можно удвоить ежедневную результативность по конкретной валюте. Перед тем, как инвестировать, узнайте о рисках "шортовых" фондов и фондов с плечом. Они подходят не для всех.

Валютные фонды Barclays iPath подсчитывают сравнительную стоимость двух валют. Например, в фонде EUR/USD, когда евро растет против доллара фонд растет в цене, или наоборот. Эмитент также имеет фонд iPath Optimized Currency Carry (ICI), который ищет потенциальную прибыль от "carry trade". В нем используется пул валют, известный как "G10", который включает в себя доллар, евро, японскую йену, канадский доллар швецарский франк.

Как выбрать?

Мы увидели, что имеется достаточное количество валют, представленных в ETF и ETN, чтобы у инвестора был полный набор возможностей, и осталось выяснить, как он может их использовать. При выборе вылютного ETF, рассматривайте различия в фондах, представленных на рынке, каков их доступ к валюте, как происходит налогооблажение. Короче говоря, смотрите, что покупаете.

Возможно, один из самых легких путей - это создание корзины валют, которая помогает распределить риск и уменьшить ущерб от волатильности, который может
принести рынок. Несколько примеров таких фондов:

- Barclay's Global Emerging Market Strategy [GEMS] Asia 8 Index ETN (AYT)
- Barclay's iPath Optimized Currency Carry Exchange Traded Note (ICI)
- PowerShares DB G10 Currency Harvest Fund (DBV)
- WisdomTree Dreyfus Emerging Currency Fund (CEW)

Существует большое количество одновалютных фондов, а также большое количество фондов находится в процессе регистрации:

- PowerShares DB US Dollar Bullish Fund (UUP)
- PowerShares DB US Dollar Bearish Fund (UDN)
- CurrencyShares Australian Dollar Trust (FXA)
- WisdomTree Dreyfus Brazilian Real Fund ETF (BZF)
- CurrencyShares British Pound Sterling Trust (FXB)
- iPath GBP/USD Exchange Rate ETN (GBB)
- CurrencyShares Canadian Dollar Trust (FXC)
- Market Vectors - Chinese Renminbi/USD ETN (CNY)
- WisdomTree Dreyfus Chinese Yuan Fund ETF (CYB)
- CurrencyShares Euro Trust (FXE)
- iPath EUR/USD Exchange Rate ETN (ERO)
- WisdomTree Dreyfus Euro Fund ETF (EU)
- Market Vectors - Indian Rupeee/USD ETN (INR)
- WisdomTree Dreyfus Indian Rupeee Fund ETF (ICN)
- CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY)
- iPath JPY/USD Exchange Rate ETN (JYN)
- WisdomTree Dreyfus Japanese Yen Fund ETF (JYF)
- CurrencyShares Mexican Peso Trust (FXM)
- CurrencyShares Russian Rouble Trust (XRU)
- CurrencyShares Swedish Krona Trust (FXS)
- CurrencyShares Swiss Franc Trust (FXF)

Существуют также фонды с левереджем, которые позволяюют инвестеру максимизировать доход от движения конкретной валюты. Все следующие фонды удваивают
капитал в два раза:

- ProShares Ultra Yen ETF (YCL)
- ProShares UltraShort Yen ETF (YCS)
- ProShares Ultra Euro ETF (ULE)
- ProShares UltraShort Euro ETF (EUO)
- CurrencyShares British Pound Sterling Trust (FXB)
- Market Vectors DOuble Long Euro ETN (URR)
- Market Vectors DOuble Short Euro ETN (DRR)

В процессе регистрации среди прочих находятся фонды CurrencyShares Гонк-конга, Сингапура, Южной Африки, а также фонды WisdomTree чешской кроны, чилийского песо, израильского шекеля, русского рубля и много других.

Forex Trading News & Analysis - DailyFX

Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^