Подписаться arrow_upward

Антон Сафонов

Магнит стал прибыльней на 140%

Магнит опубликовал неаудированные результаты работы за девять месяцев 2012 года по МСФО. Результаты оказались чрезвычайно сильными. Особенно радует значительно улучшение рентабельности как по EBITDA, так и по чистой прибыли. Этот фактор должен поддержать котировки акций Магнита.

Выручка компании в рублях выросла на 33,02% по сравнению с показателем января-сентября 2011 года, до 319,485 млрд руб. Рост был поддержан увеличением торговых площадей, а также сильными показателями продаж сопоставимых магазинов. В долларовом выражении рост выручки составил 23,04%.

Напомню, что в период с июля по сентябрь Магнит смог переломить негативную тенденцию по оттоку трафика, и он повысился на 0,73%, что в целом является очень позитивным фактором. Если оттока трафика в текущем году больше не будет, то благодаря 4-му кварталу по итогам года показатель будет положительным.

Рост валовой рентабельности на 2,66% до 26,07% вызвал повышение валовой прибыли на 48,32% в рублевом выражении, до 83,3 млрд руб. В долларах рост валовой прибыли составил 37,2%.

Значительно увеличился показатель рентабельности ритейлера. Рентабельность по EBITDA выросла на 3,05% до 10,25%, благодаря чему рост EBITDA достиг 89,41%, а сам показатель составил 32,744 млрд руб.

Еще более активным оказался рост чистой прибыли. Он составил 140,59%, и чистая прибыль достигла 16,791 млрд руб., что связано с почти двукратным увеличением рентабельности по чистой прибыли — с 2,91% до 5,26%.

Значительное повышение рентабельности обусловлено улучшением закупочных условий и активной работой с издержками. Кроме того, негативное влияние на рентабельность от повышения расходов на транспортировку и на персонал в связи с большим планами по открытию новых магазинов, особенно гипермаркетов, оказалось меньше, чем ожидалось. Сейчас верхняя планка прогноза компании по темпам роста выручки находится на уровне 32%, но, судя по последним итогам, результат может оказаться и выше. Кроме этого, результаты по рентабельности также могут оказаться лучше моих ожиданий на уровне 9,6% по EBITDA и 4,8% по чистой прибыли. Я рассчитываю, что в 2012 году выручка Магнита составит около 436,5 млрд руб.

Магнит торгуется с небольшим дисконтом к аналогам с развивающихся рынков по EV/S и EV/EBITDA на 2011 и 2012 годы, а также с премией к российским аналогам. Целевая цена составляет 4554 руб. за акцию, что предполагает очень маленький потенциал роста, поэтому в ближайшее время в данных бумагах может наблюдаться коррекция, но затем котировки вновь пойдут вверх.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^