Подписаться arrow_upward

Investcafe

Модельный портфель: догнать и перегнать ММВБ!

Прошедшая неделя на российском рынке вновь оказалась очень бурной и отличилась высокой волатильностью в связи с изменчивым внешним фоном. По итогам пяти торговых дней индекс ММВБ смог вырасти на 1,4%. В то же время бумаги из модельного портфеля Инвесткафе оказались сильнее подвержены воздействию негативных новостей и в совокупности смогли прибавить всего 0,19%.

Прошедшая неделя на российском рынке вновь оказалась очень бурной и отличилась высокой волатильностью в связи с изменчивым внешним фоном. По итогам пяти торговых дней индекс ММВБ смог вырасти на 1,4%. В то же время бумаги из модельного портфеля Инвесткафе оказались сильнее подвержены воздействию негативных новостей и в совокупности смогли прибавить всего 0,19%.

Принципиально на рынках ничего не меняется. Макроэкономические риски усиливаются, о чем ясно свидетельствуют статистические данные. Ускоряется рост безработицы в США, падает деловая активность в Китае. Долговые проблемы европейских стран так и остаются одной из самых главных проблем, и вот уже Испания заявила, что сама не может справиться со спасением своего банковского сектора. При этом международное рейтинговое агентство Fitch понизило рейтинги восьми автономных областей страны. Пока непонятна судьба Греции: существует возможность, что страна откажется от мер бюджетной экономии и выйдет из еврозоны. Премьер-министр Италии Марио Монти, заявил, что единые европейские облигации вскоре станут реальностью, что позволит создать более стабильный и устойчивый финансовый и монетарный союз, а также сгладит текущие долговые проблемы. Впрочем, идея о выпуске единой облигации уже давно витает в воздухе, но до того, как в этом направлении будут сделаны какие-то конкретные шаги, позитива для рынка не будет. Тем временем нефть опустилась ниже $100 за баррель, что как раз и отражает выросшие риски.

Из корпоративных событий наступившей недели стоит отметить публикацию финансовой отчетности по МСФО Дикси в понедельник, 4 июня. В среду, 6 июня, состоится отсечка по выплате дивидендов Evraz. На следующий день Башнефть представит финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал, а в пятницу аналогичную отчетность опубликует Банк Санкт-Петербург.

В понедельник из статистики стоит обратить внимание на объем заказов в обрабатывающей промышленности в США. Ожидается, что показатель вырастет на 0,2%. Во вторник аналогичные данные выйдут в Германии, но здесь ожидается снижение на 1%, и розничные продажи в целом по еврозоне предположительно снизятся. Среда станет очень важным днем. Во-первых, в 13:00 выйдет вторая оценка ВВП еврозоны за 1-й квартала, также появятся данные по промпроизводству в Германии, ожидается, показатель упадет на 1%. Также есть основания предполагать, что ЕЦБ оставит ставку без изменений — на уровне 1%.



За прошедшую неделю наш модельный портфель вырос на 0,19%, тогда как индекс ММВБ сумел прибавить 1,4%. Стоимость портфеля на закрытие 1 июня составила 1 079 905 49 руб., в том числе 111,39 руб. в виде денежных средств.



Наилучшую динамику показали акции Роснефти, НМТП и Соллерса. Аутсайдерами портфеля стали бумаги Новатэка и ВТБ.



Доходность нашего модельного портфеля с начала августа 2011 года немного восстановилась после падения последних недель и составляет 13,79%. В то же время индекс ММВБ за аналогичный промежуток времени упал на 9,68%. Таким образом, спред в пользу Инвесткафе равен 23,46%.



Состав портфеля практически не изменился. Из него были исключены лишь акции НМТП и ВТБ, так как мы не ожидаем от этих бумаг положительной динамики на текущей неделе. Вместо них в портфель вошли акции Банка Санкт-Петербург и Аэрофлота.

Соллерс (машиностроение)
Целевая цена: 669,357 руб. Потенциал роста: 74,5%.

Российский мультбрендовый автомобилестроительный концерн Соллерс в скором времени вернется к выпуску японской грузовой техники Isuzu. Сборку среднетоннажных грузовиков Isuzu планируется возобновить на базе линий Ульяновского автомобильного завода, поскольку зарезервированные ранее производственные мощности используются для производства легкой коммерческой техники Ford.
Для Соллерса возобновление сотрудничества с Isuzu означает значительное усиление позиций в соответствующем сегменте рынка, и, как следствие, обещает улучшение финансовой стабильности. Исходя из изменений в производственной структуре группы и учитывая перспективные совместные проекты концерна на Дальнем Востоке, группа сохраняет достаточно высокий потенциал роста стоимости своих ценных бумаг.

Сбербанк (финансовый сектор)
Целевая цена: 110,7 руб. Потенциал роста: 41,6%.

Сбербанк 30 мая обнародовал результаты своей деятельности по итогам 1-го квартала 2012 года по МСФО, которые, на мой взгляд, являются довольно сильными. Кроме того, крупнейший российский банк провел годовое общее собрание акционеров, на котором были оглашены утвержденные решения менеджмента об изменении размера дивидендных выплат, запуске новых мобильных офисов и др. Кроме того, покупка турецкого банка, сделка по которой может быть завершена в ближайшее время, позволит Сбербанку улучшить операционные показатели в долгосрочном периоде, что найдет позитивное отражение в движении котировок его акций.

Аэрофлот (транспортный сектор)
Целевая цена: 91 руб. Потенциал роста: 116,9%.

Аэрофлот сохраняет за собой место крупнейшего игрока российского рынка гражданской авиации, и обладает всеми необходимыми ресурсами для того, чтобы укреплять свое доминирующее положение. Поддержка государства, основного акционера авиакомпании, способствует стабильности операционной деятельности национального перевозчика, а это напрямую отражается на его финансовых результатах.

Аэрофлоту еще предстоит довести до логического конца консолидацию активов Ростехнологий, от которых авиакомпания ожидает существенную полезную синергию в будущем. Учитывая происходящие изменения в конъюнктуре рынка и высвобождение трафика, расширение географии присутствия за счет авиационных активов госкорпорации дает возможность Аэрофлоту значительно укрепить свои позиции на рынке, став абсолютным рекордсменом среди российских перевозчиков.

МТС (телекоммуникации и ИТ)
Целевая цена: 290,38 руб. Потенциал роста: 40,4%.

МТС опубликовали очень хорошую отчетность за 1-й квартал этого года. Без учета эффекта перевода в валюту отчетности рост выручки оказался высоким, очень значительно выросли показатели рентабельности. Положительным фактором является увеличение веса МТС в индексе MSCI Russia 10/40. Многие фонды, включая ETF, ориентируются на различные индексы, в том числе и на рассчитываемые MSCI Barra, и увеличение веса МТС должно повысить ликвидность их бумаг.

Роснефть (нефть и газ)
Целевая цена: 262,5 руб. Потенциал роста: 34%.

Инвесторы всегда положительно оценивали влияние Игоря Сечина на бизнес Роснефти. И хотя его лоббистские возможности уменьшились после ухода из правительства, они все же остались на достаточно высоком уровне. Но его приход в руководство НК позитивен не только из-за административного ресурса. Он долгое время курировал ТЭК, непосредственно участвовал в управлении Роснефтью. После ухода из правительства Сечин сможет управлять компанией, исходя не из политических мотивов, а из интересов акционеров, и это плюс. Кроме того, положительный новостной фон, касающийся дальнейшего сотрудничества компании с международными партнерами, должен поддержать акции Роснефти. Планы компании по увеличению размера дивидендов также будут положительно восприняты инвесторами.

Новатэк (нефть и газ)
Целевая цена: 487 руб. Потенциал роста 62%.

Акции крупнейшего независимого производителя газа существенно потеряли в цене, после того как правительство одобрило повышение НДПИ для независимых производителей вчетверо до 2015 года, что практически равно уровню этого налога для Газпрома. Недавно стало известно, что, возможно, кабинет министров в очередной раз рассмотрит поправки к закону. В таком случае вероятно смягчение налогового бремени для независимых игроков, в результате чего акции Новатэка частично отыграют падение.

Банк Санкт-Петербург (финансовый сектор)
Целевая цена: 128,13 руб. Потенциал роста: 57,9%.

На текущей неделе котировки бумаг Банка Санкт-Петербург будут прибавлять в цене на фоне ожиданий публикации результатов за 1-й квартал 2012 года по МСФО. Отчетность должна оказаться позитивной. Отмечу, что по итогам 2011 года банк представил сильные результаты. Кроме того, находясь на минимумах августа 2009 года, обыкновенные акции БСП имеют существенный потенциал роста в долгосрочной перспективе.

Северсталь (металлургия)
Целевая цена: 522 руб. Потенциал роста: 51,6%.

Несмотря на ряд негативных статистических данных в США, отчетность Северстали свидетельствует о значительном росте объемов продаж в Штатах и в Европе, что свидетельствует о постепенном восстановлении экономики развитых стран. После публикации финансовой отчетности за 1-й квартал Северсталь подтвердила свое право называться лидером по рентабельности среди отечественных металлургических компаний: рентабельность составила 15,3%. У предыдущего лидера НЛМК эффективность снизилась до 14%. Таким образом, Северсталь определенно выигрышный вариант для инвестиций.

Акрон (химическая промышленность)
Целевая цена: 1600 руб. Потенциал роста: 48,11%.

Отличная дивидендная доходность (за 2011 год акционеры получили 13,3%), наличие непроизводственных активов, в числе которых пакет акций Уралкалия в 440 руб. на каждую акцию Акрона (совокупная стоимость пакета сопоставима с чистой прибылью компании за весь 2011 год) и очень низкая стоимость акций (P/E = 2,4х, P/BV = 0,9х, EV/EBITDA = 4х при среднем по отрасли коэффициенте в 6,7х) из-за общего негативного фона на российском фондовом рынке — все эти факторы свидетельствуют об очень высокой инвестиционной привлекательности ценных бумаг Акрона.

АФК Система (телекоммуникации и нефтегазовый сектор)
Целевая цена: 33,81 руб. Потенциал роста: 53,7%.

АФК Система опубликовала очень сильные результаты за 1-й квартал 2012 года. Основные операционные «дочки» компании стабильно развиваются, улучшилась и ситуация с развивающимися активами. СД АФК одобрил выкуп своих акций на $300 млн, что должно выступить мощным фактором поддержки для котировок корпорации. В прошлом году обратный выкуп акций стал хорошим драйвером роста. Выкупленные акции будут погашаться, т.е. на каждую оставшуюся акцию будет приходиться большая часть капитализации.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^