Подписаться arrow_upward

Антон Сафонов

Магнит ускоряется перед финишем

Магнит опубликовал операционные результаты за сентябрь и за девять месяцев 2012 года. В прошлом месяце розничная выручка ритейлера увеличилась на 36,13%, а по итогам девяти месяцев показатель составил 33%, что свидетельствует об ускорении его роста по сравнению с уровнем августа.

В сентябре выручка достигла 36,129 млрд руб., а за три квартала показатель составил 319,332 млрд руб. Таким образом темпы повышения показателя возросли, что подтверждает сильные позиции ритейлера. В целом более быстрое увеличение выручки во 1-м полугодии было ожидаемым. Тенденции по форматам сохранились: магазины «у дома» наращивают выручку быстрее, а у гипермаркетов наблюдается замедление темпов.

В сентябре Магнит повысил прогноз по открытию магазинов в 2012 году: предполагается, что к его исходу начнут работать уже 1000 магазинов «у дома», 500 магазинов косметики и 50-55 гипермаркетов. В сентябре количество новых магазинов «у дома» составило 98, а всего с начала года их открыто уже 517, при этом не запущен ни один гипермаркет, и количество новых магазинов этого формата остается на уровне 15. Таким образом, в ближайшие три месяца мы увидим значительное ускорение темпов открытия новых магазинов, что дополнительно поддержит рост объемов выручки.

Очень радуют продажи сопоставимых магазинов. В период с июля по сентябрь Магнит смог переломить негативную тенденцию по оттоку трафика, и он повысился на 0,73%. По гипермаркетам рост показателя составил 4,7%, а по магазинам «у дома» — 0,56%. Средний чек в 3-м квартале стал выше на 6,28%, благодаря чему выручка в сопоставимых магазинах увеличилась на 7,05%. По итогам девяти месяцев отток трафика сохранился, как следствие результатов первой половины года. В целом отток составил 0,42%, средний чек вырос на 5,04%, а сопоставимая выручка — на 4,6%.

Сейчас верхняя планка прогноза компании по темпам роста выручки находится на уровне 32%, но, судя по текущим результатам, результат может оказаться и выше. Я ожидаю, что в 2012 году выручка Магнита составит около 436,5 млрд руб., при этом будет заметно давление на рентабельность в связи с повышением расходов на транспортировку и на персонал в связи с большим планами по открытию новых магазинов, особенно гипермаркетов. Рост EBITDA ожидается на уровне 9,3-9,6%, чистая прибыль увеличится на 4,7-4,8% по итогам 2012 года.

Сейчас компания торгуется с небольшим дисконтом к аналогам с развивающихся рынков по EV/S и EV/EBITDA на 2011 и 2012 годы, а также с премией к российским аналогам. Целевая цена составляет 4554 руб. за акцию, что предполагает очень маленький потенциал роста, поэтому сейчас в данных бумагах может наблюдаться коррекция, но затем котировки вновь пойдут вверх.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^