Подписаться arrow_upward

Григорий Бирг

У Роснефтегаза отнимут все нажитое непосильным трудом

[img_1]

Правительство РФ планирует изъять в бюджет 95% накопленных дивидендов Роснефтегаза. Причем данное предложение поддержали практически все ведомства. Если это произойдет, будет поставлен крест на планах Роснефтегаза по консолидации на своем балансе активов российского ТЭК, так как именно для этих целей можно было использовать накопленные компанией денежные средства.

Сторонником консолидации выступал президент Роснефти Игорь Сечин, который с недавних пор, снова возглавил совет директоров Роснефтегаза.

Основные активы Роснефтегаза — обыкновенные акции ряда компаний: 75,16% Роснефти, 10,74% Газпрома и 74,55% Росгазификации. Балансовая стоимость этих долгосрочных финансовых вложений на конец 2011 года составила порядка $68,5 млрд. Помимо этого у Роснефтегаза есть и краткосрочные финансовые вложения в акции региональных газораспределительных компаний, размер которых оценивается примерно в $0,9 млрд. Всего на конец 2011 года Роснефтегаз владел $2,5 млрд денежных средств (2010: $1,5 млрд, 2009: $0,5 млрд). Именно их, по-видимому, и предлагается изъять.

Несложно понять, что основной доход в размере порядка $1 млрд в год складывается из вложений в Газпром и Роснефть, которые существенно увеличили дивиденды по итогам 2011 года. От Газпрома компания должна получить около $725 млн (8,97 руб. на акцию), а от Роснефти с учетом дополнительных дивидендных выплат в общей сложности поступит $1,9 млрд (7,53 руб. на акцию). Таким образом, государство может изъять сумму свыше $5 млрд.

Я писал ранее, что считаю резкий рост дивидендов Роснефти напрямую связанным с амбициями Роснефтегаза войти в акционерный капитал ряда компаний ТЭК. Намерение правительства изъять накопленные дивиденды компании говорит о том, что подобная инициатива не нашла поддержки. Это, в свою очередь, может привести к тому, что в дальнейшем Роснефть пересмотрит дивидендную политику и будет направлять денежные средства на постоянно растущие капитальные затраты, выплачивая меньшие дивиденды в течение ближайших нескольких лет.

Однако, прежде чем расценивать данную новость как негативную для акций Роснефти, стоит дождаться комментариев властей насчет долгосрочных планов по сокращению доли государства в ее капитале и по поводу того, планируется ли в дальнейшем изымать полученный Роснефтегазом доход. Пока известно лишь, что изъятые деньги планируется потратить на развитие Сибири и Дальнего Востока, а $5 млрд на эти цели явно недостаточно. В общем, все будет зависеть от риторики правительства и президента. Это, на мой взгляд, говорит о вновь возросших политических рисках инвестиций в Роснефть.

Пока же целевая цена по акциям Роснефти остается на прежнем уровне — 262,5 руб.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^