Подписаться arrow_upward

Антон Сафонов

Магнит не экономит на дивидендах

Как и ожидалось ранее, внеочередное общее собрание акционеров ритейлера Магнит поддержало решение совета директоров компании о выплате высоких дивидендов по итогам первого полугодия 2012 года. Так как событие ожидаемое, и дата отсечки уже давно прошла, то на котировках оно не отразится.

Тем не менее сам по себе уровень дивидендов для Магнита высок. На их выплату направлено 2 млрд руб., а сумма на одну акцию составляет 21,15 руб. Дата составления списка — 27 июля текущего года. Тогда стоимость акций составила 4100 руб., что предполагает полугодовую дивидендную доходность на уровне 0,516%.

Напомню, что по итогам 2011 года размер дивидендов на акцию составил всего 18,26 руб. При условии очень сильных операционных и финансовых показателей, которые демонстрирует Магнит в текущем году, дивиденды по итогам 2012 года составят как минимум 42,3 руб. Это предполагает дивидендную доходность на уровне около 1% с учетом целей до конца года.

Конечно, в целом по рынку доходность очень низкая, но все же она растет высокими темпами, да и дивиденды в секторе мало кто платит. Поэтому сам по себе этот рост — положительный фактор для акций Магнита.

Сомнений в том, что рост дивидендов будет продолжен, сейчас нет никаких, и в целом Магнит отправил на их выплату практически 20% своей полугодовой выручки. Это, с учетом обширной инвестиционной программы, которая на этот год составит порядка 40-45 млрд руб., достаточно высокая сумма. Ритейлеру необходимо поддерживать высокую скорость роста операционных показателей и темпов органического развития. Напомню, что в 2012 году планируется открыть около 800 магазинов у дома, 50-55 гипермаркетов, а также большое количество магазинов косметики.

По итогам текущего года выручка Магнита составит около 436,5 млрд руб. Дальнейшее улучшение рентабельности пока вряд ли возможно, так как рост расходов, в частности на услуги ЖКХ и транспортировку, будет заметен и не позволит рентабельности сильно увеличиться. Поэтому этот показатель по EBITDA ожидается на уровне 9,3-9,6%, а по чистой прибыли — 4,7-4,8%. При направлении на дивиденды 20% от чистой прибыли это даст уровень выплат около 42,3-42,315 руб. на одну акцию.

Сейчас компания торгуется с небольшим дисконтом к аналогам с развивающихся рынков по EV/S и EV/EBITDA на 2011 и 2012 годы и с премией к российским компаниям. Целевая цена составляет 4554 руб. за акцию. Это предполагает потенциал роста всего 1,5%, поэтому, несмотря на лидерство Магнита в секторе по темпам развития, покупать бумаги лучше после коррекции.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^