Подписаться arrow_upward

Андрей Шенк

ММК сработал себе в убыток

Финансовые результаты ММК за 2-й квартал текущего года оказались хуже прогнозов большинства аналитиков. С апреля по июнь компания показала чистый убыток в $49 млн, а за все полугодие он составил $35 млн. При этом в аналогичном периоде прошлого года Магнитогорский меткомбинат получил прибыль в $147 млн. Причиной убытка является снижающаяся цена стали, что вызвано падением спроса на мировом рынке.

Выручка компании в 1-м полугодии выросла на 6,65%, несмотря на то, что во 2-м квартале стали было выпущено на 4% меньше, чем в 1-м. Операционная прибыль за первые шесть месяцев 2012-го сократилась на 60% год к году, составив $128 млн, из которых $95 млн компания заработала во 2-м квартале. Эффективность операционной деятельности за полугодие сократилась на 4,27%, operation margin находится на уровне 2,59%. В период с апреля по июнь удалось увеличить EBITDA по сравнению с результатом первых трех месяцев до $369 млн. За полугодие EBITDA сократилась на 18,88% и составила $606 млн. Как следствие, соотношение EBITDA margin за этот же период упало до уровня 12,26%.


Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.

ММК удалось сократить долговую нагрузку за счет погашения части кредитов. Показатель NetDebt/EBITDA составил 2,87 против 3,23 на начало года. В 3-м квартале компания планирует сохранить текущий уровень производства металлопродукции и при этом рассчитывает на рост цены на сталь при благоприятной макроэкономической обстановке. На мой взгляд, цена стали может повыситься к концу сентября, если в Европе удастся достичь каких-либо значимых результатов по преодолению кризиса.

Период с апреля по июнь нынешнего года выдался тяжелым для всех металлургов из-за относительно невысоких цен на сталь, однако в дальнейшем ожидается рост рынка, а значит, возможно, будет повышаться и цена. Причиной активизации потребления стал курс на стимулирование внутренней экономики, который провозгласил премьер-министр КНР Вэнь Цзябао. Это может существенно повысить спрос на металлопрокат в Китае, который является основным потребителем данной продукции.

Что касается инвестиционной привлекательности бумаг Магнитки, то опубликованная отчетность не вызвала оптимизма у инвесторов. Тем не менее есть несколько положительных тенденций, которые могут повлиять на стоимость бумаг компании в будущем: в первую очередь это сокращение долговой нагрузки и увеличение свободного денежного потока. При подъеме рынка низкая долговая нагрузка и наличие свободных денежных средств позволят быстро нарастить необходимые объемы производства и не отстать от аналогов по сектору. На сегодняшний день целевая стоимость акции ММК составляет 14 руб., однако она будет пересмотрена в ближайшее время, как только отчитаются все компании сектора. Бумаги ММК сейчас торгуются с дисконтом к рынку и привлекательны для долгосрочных инвестиций.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^