Модельный портфель: навстречу сезону отчетности

Прошедшая неделя вновь не отличалась стабильностью, и на этом фоне российский рынок не смог показать уверенной позитивной динамики. Индекс ММВБ вырос всего на 0,68%, а модельный портфель Инвесткафе прибавил в стоимости 1,27%.

Как и ожидалось, о начале QE3 представители ФРС пока не заявляли, ограничившись замечанием, что инструменты для поддержки экономики остаются. Судя по всему, даже негативные данные по американской экономике, особенно по рынку труда, будут вызывать рост индексов из-за повышенной вероятности того, что ФРС начнет принимать дальнейшие стимулирующие меры.

В Европе ситуация остается неоднозначной. Хотя условия предоставления помощи проблемным странам пока не смягчены, риторика все же положительная, и теперь все зависит от доклада тройки кредиторов Греции. Положительным фактором является то, что большинство представителей стран-членов еврозоны однозначно высказываются за сохранение Греции в составе альянса. Еще одной положительной новостью стало заявление главы ЕЦБ Марио Драги, который раскрыл некоторые особенности нового механизма покупки облигаций проблемных стан. Для этого необходимо обратиться за помощью и принять строгие условия ее предоставления.

Из корпоративных событий на отечественном рынке стоит отметить публикацию отчетности ОК Русал за 1-е полугодие 2012 года по МСФО, которая вышла 27 августа. Аналогичную отчетность 28 августа представит ММК, а МТС в этот день отчитаются по US GAAP за 2-й квартал. Среда, 29 августа, будет очень насыщенным днем, так как за шесть месяцев текущего года по МСФО отчитаются М.Видео, Сбербанк, Северсталь, Фармстандарт, Э.Он Россия и Группа ЛСР. В четверг, 30 августа, аналогичную отчетность представят EVRAZ, Протек, Интегра, Аэрофлот, О’кей, Polymetal.

Статистических данных на этой неделе будет не так много. Особого внимания заслуживает публикация показателя денежной массы М3 в еврозоне 28 августа, ожидается рост на 3,2%. В среду, 29 августа, важным событием станет публикация данных по ВВП США за 2-й квартал, прогноз предполагает рост на 1,7%. Также выйдут индекс цен расходов на личное потребление, данные по запасам нефти и «Бежевая книга». В четверг, 30 августа, будет обнародован индекс настроений в еврозоне и состоится размещение 10-летних итальянских бондов.



За прошлую неделю стоимость активов в модельном портфеле Инвесткафе выросла на 1,27%, а индекс ММВБ прибавил всего 0,68%. Стоимость портфеля на закрытие 24 августа составила 1 324 571,21 руб., в том числе 9,21 руб. в виде денежных средств. Входящие в него бумаги показали следующую динамику:



Наиболее уверенно двигались вверх акции Э.Он Россия, также значительно лучше рынка были бумаги НМТП, Северстали и Новатэка. Снизились только бумаги КАМАЗа, ВТБ и Роснефти.



Доходность модельного портфеля с августа 2011 года составила 39,57%. Индекс ММВБ за аналогичный период показал едва заметную положительную динамику, прибавив лишь 1,07%.Спред в пользу портфеля на ушедшей неделе увеличился и составил 38,5%.



На это неделе в составе портфеля произошли незначительные изменения. Во-первых, было решено исключить акции Э.Он Россия, так как за минувшую пятидневку они показали хороший рост, поэтому с большой вероятностью на текущей неделе динамика будет значительно хуже. Во-вторых, мы убрали из портфеля бумаги Роснефти. Их место заняли акции Магнита и Лукойла.

Соллерс (машиностроение)
Целевая цена: 669,36 руб. Потенциал роста: 48,75%.

Вслед за созданием СП с Mazda во Владивостоке, концерн запускает линию по сборке Toyota Land Cruiser, а также запчастей. Под эти цели компания уже получила кредит от ВЭБа на сумму 870 млн руб. Сейчас Соллерс выступает лидером на отечественном рынке автомобилестроения и поэтому его акции представляют большой интерес для инвесторов. Дисконт по отношению к рыночным аналогам постепенно сокращается, однако потенциал к росту по-прежнему высок.

Акрон (химическая промышленность)
Целевая цена: 2106 руб. Потенциал роста: 50,1%.

На этой неделе основным драйвером роста стоимости бумаг Акрона могут стать результаты по МСФО за 1-е полугодие 2012 года. Выручка компании выросла на 18% год к году, EBITDA увеличилась на 12%, производственные показатели также показывают положительную динамику. Объем совокупной продукции стал выше на 7%. Долговая нагрузка увеличилась вследствие активной реализации инвестиционной программы, но это не вызывает опасений у инвесторов, так как платежеспособность компании остается на высоком уровне.

НМТП (транспортный сектор)
Целевая цена: 4,92 руб. Потенциал роста: 70,24%.

Я ожидаю роста акций НМТП после публикации операционных результатов за август. У компании сменился ряд менеджеров, занимающих ключевые должности, включая председателя совета директоров. Такие изменения происходят в преддверии SPO, которое состоится в ноябре, и поэтому особенно важны для инвесторов. Бумаги привлекательны для долгосрочных инвестиций и обладают неплохим потенциалом роста.

Сбербанк (финансовый сектор)
Целевая цена: 103,02 руб. Потенциал роста: 10,88%.

Сбербанк лидирует в секторе по всем основным показателям. Он сосредоточен на развитии существующих направлений бизнеса и работает над внедрением новых. Также для поддержания своей ликвидности и сохранения доли в общем депозитном портфеле банк стал активно рекламировать депозитные сертификаты, спрос на которые заметно вырос в июле. Одним из приоритетных направлений является выход на рынок экспресс-кредитования. В ближайшую среду, 29 августа, Сбербанк опубликует финансовые результаты за 1-е полугодие 2012 года по МСФО, которые должны быть довольно сильными.

Магнит (потребительский сектор)
Целевая цена: 4512,5 руб. Потенциал роста: 8,3%.

Магнит на прошедшей неделе опубликовал отчетность за 2-е полугодие 2012 года по МСФО. Ранее ритейлер уже обнародовал данные по управленческому учету, которые оказались очень сильными, но ревьюированные результаты даже немного выше. Компания остается фаворитом в секторе, что подтверждает отчетность. Ритейлер торгуется с небольшим дисконтом к аналогам с развивающихся рынков по EV/S и EV/EBITDA на 2011-й и 2012 годы, а также с премией к российским аналогам.

КАМАЗ (машиностроение)
Целевая цена: 61,9 руб. Потенциал роста: 52,84%.

Бумаги КАМАЗа недооценены рынком, при этом фундаментально у них есть несколько причин для роста. Руководство автоконцерна заявило о создании сети официальных магазинов запчастей, которая должна охватить всю Россию. На мой взгляд, это правильная мера, так как обеспечение доступности комплектующих создает конкурентное преимущество на внутреннем рынке. После вступления нашей страны в ВТО усиление конкурентоспособности необходимо для сохранения позиций на рынке.

ВТБ (финансовый сектор)
Целевая цена, ао: 0,08285руб. Потенциал роста: 48,42%.

По мультипликаторам P/E и P/BV акции банка торгуются с дисконтом к аналогам в секторе, что повышает привлекательность бумаг в долгосрочной перспективе, несмотря на влияние негативных внешних факторов. Также банк активно занимается развитием своего бизнеса как через ВТБ24,так и через Банк Москвы. Особое внимание ВТБ обращает на розничное направление.

Северсталь (металлургия)
Целевая цена: 522 руб. Потенциал роста: 33,33%.

Тот факт, что компания решила усилить позиции на внутреннем рынке в период, когда зарубежные рынки показывают спад, позволяет сделать вывод об эффективной политике, обеспечивающей гибкость и защищающей от международных рисков. Высокая рентабельность и эффективность финансовых показателей позволят Северстали с началом восстановления на рынках очень быстро нарастить объемы продаж, и, следовательно, увеличить свое влияние. Низкая долговая нагрузка даст компании возможность в нужный момент легко найти средства под финансирование инвестиционных проектов.

Новатэк (нефтегазовый сектор)
Целевая цена: 487 руб. Потенциал роста: 31,98%.

Совет директоров Э.Он Россия одобрил договоры на приобретение газа у компании Новатэк. Соглашения предусматривают поставки газа с 2013 по 2027 годы. Новатэк полностью заменит для Э.Он Газпром и частично Сургутнефтегаз. Компании пока не раскрывают точные объемы контрактов, однако по предварительной оценке соглашения с Э.Он обеспечат Новатэку дополнительные объемы продаж более 2 млрд куб. м. Кроме того, Новатэк активно наращивает добычу газа, которая по прогнозам к 2015 году может составить 68 млрд куб. м. Таким образом, компания приобретает все большее влияние на отечественном газовом рынке и в скором времени сможет составить достойную конкуренцию Газпрому.

Лукойл (нефтегазовый сектор)
Целевая цена: 2018 руб. Потенциал роста: 7,06%.

Американская нефтегазовая компания ConocoPhillips заявила, что планирует получить финансовую выгоду от продажи 30%-й доли в Нарьянмарнефтегазе (СП ConocoPhillips и Лукойла) в размере около $400 млн. Данную оценку можно считать справедливой, учитывая то, что за вход в СП американская компания заплатила $529 млн, а стоимость Нарьянмарнефтегаза на 2011 год можно оценить приблизительно в $1 млрд. Основным добывающим активом Нарьянмарнефтегаза является Южно-Хыльчуюское месторождение, она также владеет лицензиями и на Ярейюское, Варандейское, Торавейское, Западно-Лекейягинское, Северо-Сарембойское, Перевозное, Междуреченское и Седьягинское. Принимая во внимание то, что в дальнейшем добыча Нарьянмарнефтегаза стабилизируется благодаря использованию новых технологий увеличения нефтеотдачи, данная новость позитивна для Лукойла.

читать оригинал на сайте Инвесткафе


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^