Алроса (ALRS)

Алроса это самая крупная в мире компания по добыче алмазов ведущая свою историю с 50-х годов 20 века. Среднегодовой объемом добычи алмазов составляет 37 млн. карат и реализации алмазной продукции в среднем 36 млн. карат в год.

Рентабельность бизнеса составляет 52%, Алроса является лучшей среди всех своих конкурентов. У ближайшего преследователя она находиться на уровне 43%.

Капитализация компании – 756 млрд. руб.

География рудников компании представлена следующими странами:

Россия - 12 рудников

Ангола - 1 рудник

Ботсвана - ведутся геологоразведочные работы

Зимбабве - ведутся геологоразведочные работы

Общие доказанные и прогнозируемые запасы алмазов у компании составляют 1 млрд карат.

Структура акционерного капитала:

РФ – 33%

Респ. Саха и улусы – 33%

Free Float – 34%

На днях вышел отчет по МСФО за 2020 год:

Выручка снизилась на (6,8% г/г) до 217 млрд. руб.

EBITDA снизилась на (18% г/г) до 87,6 млрд. руб.

Чистая прибыль снизилась на (49% г/г) до 32,2 млрд. руб.

FCF вырос на 68% г/г до 79,5 млрд. руб.

Такое резкое увеличение свободного денежного потока объясняется быстрым восстановлением спроса на алмазы во 2-ом полугодии и особенно, в ударном 4-ом квартале, что привело к резкому росту операционного денежного потока.

Мультипликаторы:

P/E = 23,5 (средняя за 5 лет 7,6)

EV/EBITDA = 9,56 (средняя за 5 лет 6,1)

ND/EBITDA = 0,36

За первое полугодие компания дивиденды не выплачивала. Давайте посчитаем, какой дивиденд мы можем ожидать по итогам 2020 года.

Свободный Денежный Поток (FCF) за год составил 79,5 млрд. руб.

Показатель ND/EBITDA находиться в диапазоне 0,0х-0,5х.

Соответственно, в рамках новой див. политики должны выплатить 100% от FCF, что дает примерно 10,8 рублей на акцию или ДД = 10,5%.

Набсовет компании рассмотрит вопрос по дивидендам за 2020 год 21 апреля.



1614946418_1.jpg

Планы компании на 2021 год:

1. добыть 31,5 млн карат алмазов, против 30 млн. карат в 2020 году;

2. увеличить производство алмазов на 20%. Из заявления А. Филипповского - "Наш базовый сценарий состоит в том, чтобы достичь наших целевых уровней 37-38 млн карат к 2024 году. Однако в настоящее время мы рассматриваем некоторые другие варианты и компромиссы, которые позволили бы нам нарастить производство раньше".

Резюме

Алроса это компания с самыми большими доказанными запасами алмазов и самой высокой маржинальностью бизнеса в мире. Выручка компании в валюте, а расходы и налоги она платит в рублях, следовательно, акции Алросы являются отличной защитой от девальвации рубля, что мы уже неоднократно видели. Дивиденды тоже являются приятным бонусом.

Бизнес компании цикличен, что видно по котировкам акций, которые в последние годы сформировали канал 75 - 107 рублей. Я стараюсь подбирать акции ближе к нижней границе канала (ниже 85 рублей), а выше 100 рублей частично фиксировать, что недавно и сделал, продав 25% позиции, когда торговая стратегия показала сигнал на продажу.

⚠Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

@investokrat


Игорёк и 4 пользователям это нравится

Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^