Подписаться arrow_upward

Евгений Коган

Стоит ли покупать облигации аптечной сети ВИТА-Фарм, которые сейчас размещаются на МосБирже?

Ориентир по доходности составляет 9,75-10,25% годовых на 4 года. В целом не могу сказать про компанию ничего плохого. Бурное развитие, грамотный менеджмент, относительно небольшая долговая нагрузка.

В то же время есть несколько моментов, которые «напрягают»:

• у компании отсутствует рейтинг;

• аптечные сети в России – очень низко маржинальный бизнес;

• есть регуляторные риски.

Аргумент о том, что аптеки будут получать больше выручки из-за Covid вряд ли жизнеспособен. Скорее, из-за общего ухудшения экономической ситуации, затраты на лекарства в целом сократятся. Потребители будут переходить на более дешевые аналоги, а также откажутся от ряда средств, в которых нет необходимости.

В такой ситуации заявленная ставка мне кажется низкой и не покрывающей всех рисков. В данном диапазоне доходности можно найти более надежные аналоги. Некоторые из них – уже включены в портфели сервиса по подписке BidKogan.

Не сочтите за руководство к действиям.

Данный текст – исключительно мое мнение.

@bitkogan


Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^