Обзор фин.результатов АФК Система за 2 кв. 2020

Выручка выросла до 117,7 млрд руб. (+3% г/г), показатель OIBDA увеличился до 51,6 млрд руб. (+ 0,6% г/г ) благодаря росту выручки, экономии операционных издержек. Чистая прибыль составила 12,7 млрд. руб. (-7,5% г/г). Негативное влияние на рентабельность оказали снижение международного роуминга и резервы под обесценение кредитов МТС Банка.

У АФК Системы после выхода из Детского мира остались только два публичных актива - МТС и Etalon Group, которые учтены в ее оценке, поэтому интересно рассмотреть на некоторые непубличные активы. Выручка Сегежы составила во 2 кв.2020 15,5 млрд.руб. (+9% г/г)., хотя наблюдался рост продаж бумаги и пиломатериалов в объемах. Происходило это за счет продаж остатков со склада, поскольку производство не увеличилось (производство бумаги выросло всего на 3.8% г/г, а рост производства пиломатериалов составил 22% г/г за счет покупки актива). Снижение выручки Агрохолдинга "Степь" до 2,7 млрд.руб. (-22,2% г/г) связано с сокращением переходящих товарных остатков. Показатель OIBDA увеличился до 2 млрд.руб. (+11,7%) благодаря росту объемов производства молока и реализации сортового яблока, эффективной стратегии в сегменте трейдинга. Выручка Медси из-за covid-ограгичений снизилась до 4,6 млрд. рублей (-16,7% г/г), вслед за выручкой снизился показатель OIBDA до 1,2 млрд.руб. (-29,4%).

Компания остается фундаментально недооцененной, внутренняя стоимость которой будет раскрываться постепенно, по мере того как рынок начнет учитывать ее непубличные активы.

Настоящий обзор не  является инвестиционной рекомендацией, носит носит исключительно информационный и ознакомительный характер. Обзоры результатов компаний РФ и США вы найдете на telegram-канале Школа инвестирования