Подписаться arrow_upward

Стас Швецов

Бумаги Мегиона нащупали 4х летнее дно


   

Как видно по графику два последних года акции компании Мегион АП снижались, до текущих значений на уровне 400 рублей за акцию.

Славнефть-Мегионнефтегаз. Итоги 1 п/г 2017 г.

Компания Славнефть-Мегионнефтегаз опубликовала отчетность за первые шесть месяцев 2017 г. по РСБУ. 

Выручка снизилась на 1,4%, составив 70,2 млрд руб. В отчетном периоде компания сократила добычу нефти на 9,4% до 4,1 млн тонн, а средняя расчетная цена реализации выросла на 15,1%. Выручки от реализации нефти выросла лишь на 4,2%, по нашим расчетам, основной причиной получения столь невнятных результатов стало использование компанией трансфертного ценообразования со связанными сторонами. Кроме того, на итоговый результат повлияло снижение прочей выручки, связанной с выполнением компанией работ по договорам об оказании операторских услуг другим дочерним компаниям «Славнефти».

Затраты компании выросли на 8,6%, главным образом, вследствие роста НДПИ. В итоге операционная прибыль уменьшилась более чем в 2 раза – до 4,3 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим рост процентных расходов (с 949 млн руб. до 1,3 млрд руб.), что стало следствием роста стоимости обслуживания долга, а также наращиванием долга до 28,1 млрд руб. против 17,8 млрд руб. на начало года. Помимо этого, в отчетном периоде компания показала положительную переоценку своих валютных обязательств, вследствие чего сальдо прочих доходов/расходов осталось положительным и составило 304 млн руб. Доходы от участия в других организациях составили 91 млн руб.

В итоге чистая прибыль компании сократилась на 60% и составила 3,4 млрд руб.

По результатам вышедшей отчетности мы пересмотрели наш прогноз по чистой прибыли в сторону снижения на 2017-2019 гг., практически оставив без изменений на последующие годы, вследствие чего потенциальная доходность акций изменилась незначительно. Наибольшие риски связаны с отсутствием в обществе элементов Модели управления акционерным капиталом (МУАК): напомним, в последние годы компания не выплачивает дивиденды своим акционерам, а обыкновенные и привилегированные акции продолжают торговаться ниже своей балансовой стоимости. 


Акции адекватно реагируют на снижение операционной прибыли и чистой выручки.  Не понятно почему, компания снижает уровень добычи, возможно попросту заканчиваются качественные месторождения. Поэтому без значительных инвестиций, а именно в геологоразведку и покупку новых залежей нефти, существуют риски банкротства в долгосрочной перспективе.





Александр Буханов и 3 пользователям это нравится

Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^