Подписаться arrow_upward

Сергей

Есть предпосылки для продолжения ралли акций "Мосэнерго"

"Мосэнерго" производит около 6% всей электроэнергии в России. Входит в состав холдинга "Газпром энергохолдинг", который контролируется "Газпромом". Компания владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области. Выручка в 2016 г. достигла рекордных 190,7 млрд руб.

После публикации отчетности за 2К 2017 мы сохранили рекомендацию по MSNG "покупать" и повысили целевую цену до 3,478 руб. Потенциал роста в перспективе года, по нашим оценкам, составляет ~27%.

В 1П 2017 "Мосэнерго" улучшила показатели выручки и прибыли: выручка +8,8%, 104,2 млрд.руб., а EBITDA +41%, 25,3 млрд руб. Рентабельность собственного капитала (ROE ТТМ) подросла до 7,2%.

Долг заметно сократился – чистый долг составил 4,6 млрд. руб.(-66% к/к) или 0,12х EBITDA. Впоследствии снижение долговой нагрузки уменьшит кредитные платежи и увеличит прибыль и, соответственно, дивиденды.

По нашим оценкам, дивиденд за 2017 г. может составить 10,4 коп. при выплате 25% прибыли по МСФО. Дивидендная доходность 3,8%. Может быть приятный сюрприз, если норма распределения будет выше. Капвложения на этот год запланированы на уровне 14,3 млрд руб., но это не создает больших рисков для дивидендов.

С начала покрытия акции "Мосэнерго" выросли на 20%, но недооцененность по отношению к аналогам остается. Дисконт до паритета составляет, по нашим оценкам, около 27%. Импульсом роста в будущем может выступить новость о повышении нормы дивидендных выплат, что привлечет интерес дивидендных инвесторов.

finam.ru


Манул Кот и 3 пользователям это нравится

Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^