Дивидендные выплаты российских компаний: вопросы остаются

Конец апреля-май на российском фондовом рынке – традиционное время дивидендных идей. В этот период компании закрывают реестры акционеров по выплате дивидендов. Зачастую через пару недель после "отсечки" котировки акций возвращаются на прежние уровни, при этом сами дивиденды поступают на счета акционеров. Соответственно, участники рынка имеют возможность получить повышенную доходность.

Дивиденды госкомпаний

На российском фондовом рынке не так много компаний, балующих своих акционеров солидными дивидендами. В этом году высокие выплаты ожидаются от госкомпаний. Напомним, 19 апреля Дмитрий Медведев подписал постановление, согласно которому государственные компании в 2016 году направят на дивиденды 50% чистой прибыли (наибольшей из РСБУ или МСФО). Улюкаев объявил, что из постановления не будет исключений (как это делалось в прошлые годы). Кроме того, на дивиденды может быть направлена нераспределённая прибыль прошлых лет.

Это может привести к росту дивидендов "Газпрома", "Россетей", "АЛРОСА", "Роснефти" и ещё ряда компаний. Впрочем, определённые вопросы остаются. Так, у "Россетей" большая нераспределённая прибыль за прошлые года, а текущих денежных средств может не хватить на выплаты акционерам. Непонятно, будет ли компания брать кредиты для выплаты дивидендов? Любопытная ситуация и у "Газпрома". Правление газовой компании уже объявило, что направит на дивиденды 50% чистой прибыли по РСБУ (это соответствует 7,4 рубля на акцию). Традиционно, у "Газпрома" прибыль по МСФО, больше, чем прибыль по РСБУ. Если смотреть по прибыли по МСФО, дивиденды могут быть увеличены на 10 рублей (как раз настолько выросли акции "Газпрома"), поэтому "Газпром" полностью отыграл эту новость. Собственно, отчётность по МСФО за 2015 год будет опубликована на следующей неделе (последней среди российских компаний). Как известно, отчёт – вещь, в некоторой степени, манипулируемая. "Газпром" может показать убыток от курсовых разниц (как это было в прошлом году), тем самым уменьшив размер прибыли (а значит, и дивидендных выплат).

Дивидендные выплаты российских компаний за 2015 год

АЛРОСА 2 3,0% 14.07.2016

АФК Система 0,67 3,5% 14.07.2016

Башнефть ао 160 5,5% 16.07.2016

Башнефть ап 160 8,5% 16.07.2016

ВСМПО-Ависма 458,22 3,7% 27.05.2016

Газпром 7,4 5,2% 30.06.2016

ЛУКОЙЛ 120 4,5% 14.07.2016

М.видео 20 7,0% 28.06.2016

МегаФон 40,3 5,5% ?

Московская биржа 7,11 7,0% 16.05.2016

Мосэнерго 0,043 3,0% 23.06.2016

МОЭСК 0,03 4,0% 05.07.2016

МТС 14,01 5,5% 05.07.2016

НКНХ ао 4,34 8,3% 04.05.2016

НКНХ ап 4,34 12,5% 04.05.2016

ГМК Норильский Никель 331,37 3,6% 24.05.2016

Роснефть 16,75 5,4% 28.06.2016

Ростелеком ао 5,9 6,2% 02.07.2016

Ростелеком ап 5,9 8,5% 02.07.2016

Сбербанк ао 1,97 1,7% 14.06.2016

Сбербанк ап 1,97 2,5% 14.06.2016

Северсталь 20,27 2,6% 05.07.2016

Сургетнефтегаз ап 6,92 16,0% 15.07.2016

Татнефть ао 10,96 3,1% 14.07.2016

Татнефть ап 10,96 5,5% 14.07.2016

ФСК ЕЭС 0,003543 4,0% 16.07.2016


"Префы" "Сургутнефтегаза"

Отдельно рассмотрим одну из главных дивидендных идей на российском фондовом рынке последних лет – привилегированные акции "Сургутнефтегаза". Как известно, компания обладает солидной денежной подушкой (порядка $32 млрд хранится на долларовом депозите – эта цифра сравнима с Резервным фондом России и размером госдолга РФ). Соответственно, размер чистой прибыли и размер дивидендных выплат по "префам" (на выплаты направляется 10% чистой прибыли) определяется в большей степени не операционными показателями, а валютной переоценкой долларового депозита. Солидные дивиденды за 2014 и 2015 годы объясняются сильным ослаблением рубля. Соразмерного ослабления рубля в 2016 году мы не ждём – соответственно, в следующем году дивиденды по этой бумаге (а, значит, и интерес инвесторов к ней) будут меньше.

Дивиденды частных компаний

Среди остальных компаний с высокими дивидендными выплатами отметим НКНХ, "М.Видео", "Московскую биржу", "Башнефть", "Ростелеком", МТС. Отметим также, что возможность увеличения дивидендных выплат (до 50% чистой прибыли) рассматривает "ЛУКОЙЛ", а ГМК "Норильский Никель" из-за непростой ситуации на рынке металлов может пересмотреть свою дивидендную политику в сторону уменьшения.

Инвестиционные идеи

Рекомендуем обратить внимание на АФК "Система", взявшую курс на увеличение дивидендов – холдинг нацелен на увеличение свободного денежного потока. В связи с этим были увеличены дивиденды МТС, также рассматриваются варианты IPO ряда активов (Детского мира, Segezha Group). В связи с этим дивиденды АФК "Система" в будущем могут возрасти. Привлекательно на текущих уровнях смотрятся и акции "МегаФона" – отскок вверх в них назрел.

Резюме

С начала 2016 года индекс ММВБ вырос на 25% и достиг своего исторического максимума. Тому было несколько факторов (рост цен на нефть, увеличение дивидендов госкомпаний и пр.), но факт остаётся фактом – желающих покупать на текущих уровнях становится всё меньше, коррекция назрела. Многие бумаги реализовали свои апсайды, и новые инвестиционные идеи в дефиците. Одной из них видится покупка бумаг после закрытия реестра – по традиции многие акции в течение 1-2 месяцев закрывают "дивидендный гэп".

finam.ru


и 4 пользователям это нравится

Чтобы упомянуть другого пользователя в комментарии, введите знак @

Упомянуть можно тех, на кого Вы подписаны или тех, кто принимал участие в дискуссии


Чтобы упомянуть ценную бумагу в комментарии, введите ее тикер после знака ^